公用事业及环保产业行业研究周报：6月光伏新增装机16GW，环比增幅收窄

　　行情回顾：

　　本周（7.21-7.25）上证综指上涨1.67%，创业板指上涨2.76%。碳中和板块上涨3.32%，环保板块上涨2.41%，公用事业板块上涨0.01%，煤炭板块上涨6.97%。

　　每周专题：

　　截至2025年6月底，全国累计发电装机容量约36.5亿千瓦，同比增长18.7%。其中，太阳能发电装机容量约11.0亿千瓦，同比增长54.2%；风电装机容量约5.7亿千瓦，同比增长22.7%；核电装机容量约0.6亿千瓦，同比增长4.9%；火电装机容量约14.8亿千瓦，同比增长4.7%；水电装机容量约4.4亿千瓦，同比增长3.0%。

　　1-6月份，全国主要发电企业电源工程完成投资3635亿元，同比增加5.9%。电网工程完成投资2911亿元，同比增长14.6%。截至6月底，全国发电累计厂用电率为4.4%，环比增加0.1%。其中火电发电厂累计用电率为5.6%，环比增加0.1%；水电发电累计厂用电率为0.6%，环比保持稳定。

　　行业要闻：

　　7月25日，国家发改委发布31号令《固定资产投资项目节能审查和碳排放评价办法》。本办法所称节能审查，是指根据节能法律法规、政策标准等，对项目能源消费、能效水平及节能措施等情况进行审查，并形成审查意见的行为。本办法所称碳排放评价，是指在对项目进行节能审查时，按照碳排放双控要求同步对项目碳排放水平、实施影响和降碳措施等进行评价，并形成评价结果的行为。项目碳排放评价结果纳入项目节能审查意见。

　　近日，国家能源局发布对十四届全国人大三次会议第2023号建议的答复。答复文件明确，绿电直连、智能微电网、零碳园区等协同发展模式，对促进源网荷储新能源就近就地消纳、加快构建新型电力系统、助力实现双碳目标具有重要作用。国家能源局支持湛江临港经济区按照国家和地方有关政策，因地制宜开展绿电直连、零碳园区、智能微电网等项目建设，引导经济区企业持续提高新能源利用水平，更好应对国际贸易壁垒，推动企业转型升级和产业结构优化。

　　国家能源局官网近日发布了对“关于加快全国能源体制改革促进新能源高质量发展的建议”的答复，关于健全绿色能源消费制度体系，明确下一步将持续完善绿色能源消费制度体系，深化可再生能源消纳保障机制和绿电市场化交易机制，不断健全绿证制度体系，制定碳达峰碳中和综合评价考核办法及指标体系，深入实施工业能效提升行动计划，激发全社会绿色能源消费潜力。

　　投资建议：

　　火电板块：我们建议关注发电资产主要布局在电力供需偏紧、发电侧竞争格局较好地区的火电企业，如皖能电力、华电国际。水电：建议关注水电运营商龙头长江电力。新能源发电：建议关注新能源龙头龙源电力（H）。核电：建议关注电价市场化占比提升背景下，核电龙头企业中国核电。

　　风险提示：

　　电力板块：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。

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国金证券 李蓉,唐执敬,张君昊