汽车行业周报：智驾科技与反内卷共振

　　报告要点：

　　增速逐步恢复，乘用车继续稳定快速增长

　　乘用车：7月1-20日，全国乘用车市场零售97.8万辆，同比去年7月同期增长11%，较上月同期下降12%，今年以来累计零售1,188万辆，同比增长11%；7月1-20日，全国乘用车厂商批发96.0万辆，同比去年7月同期增长22%，较上月同期下降12%，今年以来累计批发1,424万辆，同比增长13%

　　新能源：7月1-20日，全国乘用车新能源市场零售53.7万辆，同比去年7月同期增长23%，较上月同期下降12%，全国乘用车新能源市场零售渗透率54.9%，今年以来累计零售600.6万辆，同比增长32%；7月1-20日，全国乘用车厂商新能源批发51.4万辆，同比去年7月同期增长25%，较上月同期下降12%，全国乘用车厂商新能源批发渗透率53.6%，今年以来累计批发696.2万辆，同比增长36%

　　小马智行再开路测车型，智驾科技持续推进落地

　　7月23日，小马智行宣布其第七代极狐阿尔法T5自动驾驶车辆在北京开启自动驾驶公开道路测试。此前，该车型已在深圳获批开展路测。小马智行第七代自动驾驶车型已同时取得北京、广州、深圳的L4级自动驾驶测试许可，为其在下半年实现千台规模自动驾驶车队落地顺利开局，并有助于加快城区、高速及环路的测试累积。

　　反内卷继续推进，中央、地方政策持续出台

　　本周反内卷系列政策继续推进，“工信部”推出新车登记后6个月内禁转二手车，打击零公里二手车，为整车厂商竞争打造公平环境。地方层面，广东出台《广东省发展汽车战略性支柱产业集群行动计划》等政策，引导广汽、比亚迪、小鹏等车企作出“供应商支付账期不超过60天”的承诺，优化支付流程，减轻供应商资金压力。安徽省则强调加强产品质量管理、践行账期承诺，深化科技创新，突破关键核心技术，提升产业竞争力。同时，两省均发挥行业协会作用，倡导合法、公平、诚信的行业竞争，共同抵制“网络水军”“黑公关”等网络乱象，营造公平竞争的市场环境。

　　投资建议

　　科技引领与“反内卷”改革共振，带动行业呈现科技拉动，改革托底的发展势头。建议关注科技端人工智能、自动驾驶、具身智能相关标的，“反内卷”端关注经销商等细分领域触底反弹的相关机会。

　　风险提示

　　经济复苏不及预期风险，政策支持力度不及预期风险，行业竞争加剧超预期风险，新兴科技发展及落地不及预期等。

点击复制链接查看完整PDF研报

国元证券 刘乐,陈烨尧