乳品行业动态点评：育儿补贴落地，积极关注乳品需求
事件：
7月28日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《育儿补贴制度实施方案》。
点评：
《育儿补贴制度实施方案》明确了补贴对象和标准，在全国层面给予发放。《育儿补贴制度》明确从
2025年1月1日起，对符合法律法规规定生育的3周岁以下婴幼儿发放补贴，育儿补贴按年发放，现阶段国家基础标准为每孩每年3600元，发放补贴至婴幼儿年满3周岁。其中，2025年1月1日前出生、不满3周岁的婴幼儿，也可享受政策，按月数折算领取相应补贴。此次育儿补贴政策扩大到全国层面，实现了生育补贴的全覆盖，具有开创性意义。
《育儿补贴制度实施方案》有望对地方育儿补贴政策起到示范效应。本次育儿补贴实施方案的面向对象为全国，地方可根据财力适当提标，提标部分所需资金由地方财政自行承担。此前，内蒙古呼和浩特市、浙江省等地区已出台育儿补贴制度。其中，呼和浩特市表示在2025年3月1日之后合法生育的家庭，生育一孩一次性发放育儿补贴10000元；生育二孩发放育儿补贴5万元，按照每年1万元发放，直至孩子5周岁；生育三孩及以上发放育儿补贴10万元，按照每年1万元发放，直至孩子10周岁。在全国以及部分地区发布育儿补贴政策后，预计其他城市亦会出台相关扶持政策刺激生育，后续表现值得期待。
乳品供需结构有望改善。目前原奶价格已经持续下探到较低的位置。后续随着产能稳步去化，叠加喷粉存量的持续消化，预计原奶供给过剩的局面将得到改善。需求端来看，在育儿补贴政策带动下，人
口改善预期提升，有望带动乳品需求增加，乳品供需结构有望优化。
投资策略：维持对食品饮料行业的“超配”评级。此次育儿补贴政策为全国补贴，有望为地方做出积极的示范。在育儿补贴带动下，人口改善预期提升，母婴产业链有望在政策驱动下带来需求增长。乳品作为其中的重要一环，需求有望提振。标的方面，建议关注伊利股份（600887）、新乳业（002946）、妙可蓝多（600882）等。
风险提示：需求恢复不及预期，渠道扩张不及预期，原材料价格波动，行业竞争加剧，食品安全风险，宏观经济波动等。
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