北交所事件点评：北交所IPO受理提速 “优质供给”逻辑进入兑现期

　　事件：

    　　2025 年上半年，北交所IPO 受理数量显著提升，单月新增受理公司数量远超沪深交易所，成为IPO 申报最活跃的市场板块，供给端“量增+质优”特征显现。

    　　点评：

    　　精选高质成长股，增强资金识别效率。本轮北交所IPO提速并非仅是节奏加快，更体现为供给侧质量的系统性抬升。2025年上半年，A股三大交易所共受理177家IPO申请，其中北交所占比高达65%，合计115家，远超沪深。尤其在6月30日当天，北交所单日受理32单，创历史新高。从盈利能力看，北交所受理企业利润中值普遍在8000万元以上，伴随审核机制规范化、财务门槛稳定落地，供给质量的整体上移正在成为趋势。

    　　覆盖技术密集型赛道，体现“小巨人”集中度。结构上，本轮受理呈现出明显的“制造+科技+新消费”多元并进特征。相较以往以中小机电、传统制造为主，本轮新增项目中不乏半导体设备、电子陶瓷、婴童食品、医疗器械等方向的代表性企业。产业维度的扩容不仅提升了北交所的市场覆盖能力，也将进一步丰富其指数基础和ETF产品构成，增强外部资金的参与意愿。

    　　推动北交所迈向配置型市场。申报提速对市场行为本身也具备风向标意义。过去北交所供给端节奏相对平稳，容易引发资金对存量个股的博弈集中。而当前受理量显著放大，叠加优质企业不断进入，市场交易逻辑开始向“定价新标的+筛选对标股”切换，推动存量估值体系重构。新股供给从“压制情绪”转向“带动主题”的逻辑正在形成：申报企业的质量越高，越容易带动资金情绪、强化市场预期，从而实现供给与流动性的正向循环。

    　　投资策略：建议重点跟踪IPO受理端“结构+节奏”的变化节律，重点挖掘三类标的：一是已受理或已问询的细分行业龙头型企业；二是与受理新标的高度对标、估值尚未重估的存量公司；三是具备高市值、高流动性、符合指数纳入潜力的“类核心资产”。在节奏选择上，优先关注拟募资规模适中、产业方向明确、机构预期充分的新股。

    　　风险提示：新股集中申报节奏存在阶段波动，或对短期市场流动性造成扰动；部分新项目估值预期较高，需防范定价偏离基本面；受理质量分布不均，仍需关注结构分化风险。 机构：东莞证券股份有限公司 研究员：李紫忆 日期：2025-07-29

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