有色金属行业周报：美就业数据走弱，降息预期升温利好金属价格

　　核心观点

　　市场行情回顾：截止到8月1日周五收市：本周上证指数-0.94%，报3559.95点；沪深300指数-1.75%，报4054.93点；SW有色金属行业指数-4.62%，报5388.2点。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为-3.81%、-4.11%、-7.11%、-5.41%、-3.93%。

　　重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于78,400元/吨、20,510元/吨、22,320元/吨、16,735元/吨、119,770元/吨、264,950元/吨，较上周变动幅度分别为-1.17%、-1.16%、-2.30%、-1.03%、-3.00%、-2.21%。本周伦敦LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于9,633美元/吨、2,572美元/吨、2,730美元/吨、1,974美元/吨、15,020美元/吨、33,215美元/吨，较上周变动幅度分别为-1.40%、-2.43%、-3.33%、-1.99%、-1.96%、-2.48%。本周上期所黄金、白银分别收于770.72元/克、8,918元/千克，较上周变动幅度分别为-0.85%、-4.84%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯分别收于53.15万元/吨、710.5万元/吨、164万元/吨、130.5元/公斤，较上周变动+3.71%、-0.28%、-0.61%、+3.16%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于68500元/吨、67500元/吨、68375元/吨、677美元/吨，较上周变动-9.87%、-10.00%、+5.19%、-4.51%。本周国内电解钴、0.998MB电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于26.65万元/吨、18.95美元/磅、21.5万元/吨、5.15万元/吨，较上周变动+7.24%、0.00%、+2.38%、+0.49%。本周钨精矿、镁锭、海绵钛、钼精矿分别收于195500元/吨、18010元/吨、5.1万元/吨、4295元/吨度，较上周变动+3.17%、+0.61%、-0.97%、+5.66%。

　　投资建议：美国劳工部公布7月非农部门新增就业人数7.3万人，低于11万人的市场预期，且创下去年10月以来的单月最小增幅；7月美国失业率环比上升0.1个百分点至4.2%；此外6月非农新增就业人数从14.7万人大幅下修至1.4万人，5月非农新增就业人数从14.4万人降至1.9万人，累计下修25.8万人岗位。虽然美国二季度GDP环比折年率为3.0%，高于市场预期的2.4%，但在关税的冲击下美国二季度的实际消费和投资对GDP的拉动进一步弱化，净出口大幅反弹而库存降低，实际上美国的经济动能在放缓。而7月美国非农就业数据不及预期，且前值大幅下修，也表明美国就业部门正处于下行的趋势中。受此影响，美国利率期货显示市场在7月非农数据后对美联储9月的降息预期大幅上升，降息概率从此前较低的41.3%上升至80.3%，年内降息次数预期从之前的一次恢复至两次。美联储降息预期的重新升温，有望推动全球黄金ETF基金继续维持购金力度，支撑金价上涨，建议关注A股黄金板块龙头公司山东黄金、山金国际、赤峰黄金、湖南黄金、招金黄金。

　　风险提示：1）国内经济复苏不及预期的风险；2）有色金属下游需求不及预期的风险；3）美联储降息不及预期的风险；4）有色金属价格大幅下跌的风险；5）中美关税贸易对抗超预期的风险。

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中国银河 华立,孙雪琪