汽车行业双周报：理想i8问卷调查：400组进店询单用户反馈分析

　　投资要点：

　　理想i8产品力终端反馈较好，并不激进的销售策略或是潜在用户观望的重要原因。理想汽车首款纯电动SUV理想i8于7月29日正式上市，售价32.18-36.98万元。为更好地对理想i8的潜在用户画像进行分析，我们在全国20+个城市的理想汽车门店，随机选取了进店询单理想i8的潜在用户并进行问卷调查，并最终获得了401份问卷调查结果。根据问卷结果，我们有四点较为重要的结论：1）理想i8产品力受到样本中的潜在用户认可：样本中大部分潜客对理想i8的外观、空间、续航、补能、配置较为满意；2）样本中理想i8潜在客群较多处于观望状态，或因并不激进的销售策略而非产品本身导致：①样本中49%的潜在客户仍处于观望状态，仅7%的消费者已经下定。②销售策略较不激进：预订用户在8月12日24点前确认订购就能享有优先交付权益，定单将按照预定金支付（小定）时间顺序安排生产和交付；i8目前终端暂无全款优惠及三年免息贷款优惠；i88月20日开启交付，且VLA司机大模型将届时才同步交付；3）样本中理想i8潜在用户单身比例近25%，用户群体或有所拓宽；且油车/油电混动增换购潜客关注度较高，或说明伴随电池技术的进步及补能网络的完善，当前纯电动汽车可能正逐步被传统油车用户接受；4）样本中的理想i8潜在客群若不购买i8，其更大概率选择其他纯电车型而非增程/插混车型，因此我们预计理想i8对理想增程系列的侵蚀或相对有限。

　　伴随i8小定权益逐步到期、门店试驾车陆续增加、消费者陆续进店试驾及VLA可体验后，i8凭借较强的产品力，小定订单有望进一步转化、新增大定订单亦有望提升。综合来看，我们认为i8在续航&电耗（i8续航里程达670/720km、百公里耗电量仅14.6/14.8kWh），超充网络（截至7月29日，已建成3,000座理想超充站，16,523根理想超充桩）、智驾（ADMax版本支持VLA司机大模型）等多方面领先竞品，并且存在潜在的新能源保有车主的换购需求（尤其是理想品牌或其他品牌的增程老车主换购，或5座纯电保有车主的升级）。因此，伴随i8小定权益逐步到期、门店

　　试驾车陆续增加、消费者陆续进店试驾及VLA可体验后，i8凭借较强的产品力，小定订单有望进一步转化、新增大定订单亦有望提升。此外，我们认为理想汽车本次销售战略背后的底层原因在于其从注重短期的销量转变为更注重用户需求及价值。i8为理想i系列产品的首款车型，后续理想还将推出理想i6等车型，我们预计i8较好的消费者体验将为后续车型销量奠定坚实的基础。

　　投资分析意见：大六座纯电SUV市场或逐步扩容，我们维持汽车“看好”评级，建议关注：理想汽车-W、蔚来-SW、赛力斯、吉利汽车、特斯拉(TSLA)等。

　　风险提示：样本有限或有偏的风险、i8销量不及预期风险、VLA技术落地不及预期风险、竞争加剧风险。

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华源证券 李泽,秦梓月