计算机行业“一周解码”：“人工智能+”意见发布，继续看好AI应用发展

　　国务院审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，上海出台人工智能新政，扶持AI应用，我们继续看好AI应用发展；微软、Meta财报表现超市场预期；英伟达因芯片安全问题被约谈。

　　支撑评级的要点

　　国务院审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》。7月31日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》。会议指出，要深入实施“人工智能+”行动，大力推进人工智能规模化商业化应用，推动人工智能在经济社会发展各领域加快普及，深度融合，形成以创新带应用，以应用促创新的良性循环。会议提出，要着力优化人工智能创新生态，加大政策支持力度，加强人才队伍建设，构建开源开放生态体系，为产业发展壮大提供有力支撑。要提升安全能力水平，加快形成动态敏捷、多元协同的人工智能治理格局。深入实施“人工智能+”，能够带动底层技术和产业，如智算中心、GPU芯片、数据加工等领域的创新，从而壮大产业生态，使传统产业焕发新的生机和活力，降本增效，提高全要素生产率。“人工智能+”相关的企业包括工业富联、中科曙光、寒武纪、浪潮信息、科大讯飞、恒生电子、金山办公、千方科技、三六零、奇安信、安恒信息、宝信软件、中控技术、海天瑞声、拓尔思、太极股份、索辰科技等。

　　上海出台人工智能新政，扶持AI应用。7月28日，上海经济信息化委发布《上海市进一步扩大人工智能应用的若干措施》（以下简称《措施》），旨在加快实施“人工智能+”行动，降低创新创业成本，进一步扩大人工智能应用。《措施》决定发放6亿元算力券，加强算力调度平台建设，体系化支持企业研发和应用大模型，加快大模型生态空间集聚；发放3亿元模型券，对调用云平台部署的第三方大模型API，或采用第三方大模型私有化部署方式，推进大模型垂类应用的主体，给予核定合同额最高50%、最高500万元补贴。发放1亿元语料券，加强语料公共服务平台建设，对购买非关联方的语料进行大模型、垂类应用、智能体等研发和应用的主体，给予核定合同额最高30%、最高500万元的采购补贴；支持人工智能基础理论、方法和工具、新一代通用人工智能、智能芯片、具身智能、智能软件、脑机接口、智算系统等重点前沿方向的技术创新，按照核定项目总投资给予最高30%、最高5000万元支持。我们认为，本轮政策实现了“人才、资本、空间、生态”的全要素打包，有望扩大上海市在国内算力、行业大模型等领域的集群优势，也有望为全国其他城市推动AI产业从政策驱动迈向需求驱动提供样本。AI应用相关的企业包括万兴科技、数据港、云赛智联宝信软件、万达信息、合合信息、恒为科技、中科曙光等。

　　微软、Meta财报表现超市场预期。7月31日，微软发布了2025财年第四季度财报以及2025财年全年业绩。2025财年全年，微软实现2817.24亿美元的营收，同增14.93%净利润为1018.32亿美元，同增15.54%。第四财季，微软营收为764.41亿美元，同比增长18.1%；净利润为272.33亿美元，同比增长23.58%。分业务来看，最受市场关注的“智能云”部门整体营收同比增长21%，其中全年Azure和其他云服务收入增速超30%，为公司未来增长提供坚实支撑。当地时间7月30日，Meta公布25年第二季度财务报告。其中，营收为475.16亿美元，同比增长22%；净利润同比增长36%，至183.37亿美元；每股收益7.14美元，同比增长38%，整体业绩呈现稳健增长态势。根据华尔街见闻报道，由于继续在人才、基础设施、数据中心和能源方面进行大量投资以应对快速演进的AI竞赛，Meta上调了2025年资本支出的下限。微软此次财报的较好表现，本质上揭示了“云+AI+生态”战略模式的商业可行性；Meta本季度亮眼的财报数据，将为公司持续推进“大规模”人工智能提供坚实的财务后盾。微软和Meta资本开支的扩张有望拉动全球算力产业链投资增加，国内相关企业包括工业富联、神州数码、软通动力、金山办公、用友网络、中科曙光、拓维信息、云赛智联等。

　　公司动态：

　　【恒生电子】截至2025年7月末，公司已累计回购股份为183,800股，占公司总股本的比例为0.0097%，购买的最低价为26.28元/股、最高价为29.99元/股，已支付的总金额约为5,025,385元（不含交易费用）。

　　【森麒麟】公司2022年股票期权激励计划首次授予第三个行权期符合行权条件的激励对象共计265名，可行权股票期权数量合计887,905份，占公司当前股份总数的0.0857%，行权价格为16.47元/份。

　　投资建议

　　建议关注“人工智能+”和AI应用方向投资机会，包括万兴科技、工业富联、中科曙光、拓尔思、恒生电子、安恒信息、科大讯飞、数据港、合合信息、软通动力、索辰科技、云赛智联等。

　　评级面临的主要风险

　　技术创新不及预期；政策推行不到位；下游需求景气度不稳定的风险。

点击复制链接查看完整PDF研报

中银证券 杨思睿,郑静文