零售复兴2025
" 第一课：了解你的结构驱动因素
拥抱你所在行业的结构性驱动因素，或者在市场变化时被淘汰。
3关键要点：
了解你所在行业的结构性和周期性驱动因素，以免在市场不可避免地转变时措手不及。
没有哪个领域或资产能免疫。变化是持续且不区分对象的。早些适应比否认不可避免的事情更好。
结构性破坏很少意味着完全崩溃。影响通常是更微妙的，实际上充满了机会。听起来很简单，但要了解推动你所在行业的动力。太经常地，获得这种理解会被日常交易中的杂音所搁置。但当市场变化，它们不可避免地会变化时，缺乏结构意识可能是致命的。
结构性变革并非大张旗鼓而来。它悄无声息地渗透进来，然后一夜之间重塑一切。那些误读它，或者完全无视它的人，最终只会对症状做出反应，而不是预先解决根本原因。零售业就是用惨痛的教训学到了这一点。在线零售常被视为主要颠覆者，虽然它已经重塑了该行业，但它并非单独行动。零售业早已在至少九个其他深层结构性缺陷的重压下摇摇欲坠（参见我们的‘变化的价格报告以获取更多详细信息：
产能过剩、历史性过度扩张、臃肿的投资组合、租金上涨、品牌稀释、负债累累的资产负债表、长期投资不足、成本通货膨胀，以及——也许最具有破坏性的是——自满情绪）。这些挑战中的大多数被忽视，甚至更糟，被игнорировал。这种疏忽被证明是昂贵的。真正的发展直到该行业及其顾问最终直面那些结构性缺陷才到来。从那次清算中产生了革新，最终，一个更可持续的未来开始了（或‘零售复兴’).
结构vs.周期性
结构性变革重塑了游戏规则。在技术、人口结构或社会变革等力量的驱动下，影响往往是不可逆转的，并且与近期历史上的任何情况都不同。想想老龄化人口、工作与地点的脱钩，或者电子商务的兴起。打个比方：结构性变革类似于气候变化，完全重置了基准线。
周期性变化则不同，这是市场熟悉的繁荣、衰退和介于两者之间的循环。这是房东和投资者所期望看到的：需求上升，租金随之上涨，收益率收窄。然后周期转向，一切都开始逆转。继续这个类比：这些是天气事件和季节性变化，在变化的气候之上展开。
两者不能互换，但它们确实相互作用。结构衰退可以伪装成周期性疲软。投资者赌反转，期待旧模式回归，
在线零售通常被视为主要的颠覆者，虽然它已经重塑了该行业，但它并非孤军作战。零售业早已在至少九个其他根深蒂固的结构性缺陷的重量下摇摇欲坠
仅仅是为了发现基准已经永久性转移了。零售就是一个例子。许多房东将租金下降和空置率上升视为暂时性波动，并等待需求反弹。但这并没有发生。模型已经失效了。长期积累的结构性弱点被简单地暴露出来。
这两种力量也可以相互叠加。以工业为例。在过去十年中，它受到许多真实（且很大程度上是积极的）结构性尾流的推动而激增：电子商务、准时制物流、地缘政治风险推动的再近岸化。但结构性优势现在遇到了过热租金和过度紧缩收益率的周期性泡沫。
周期也可能掩盖潜在的结构性变化。在经济复苏期间，上涨的潮水能托起所有船只——但如果一个行业处于结构性衰退中，有些船只还是会沉没。而在经济下行期间，结构性赢家也可能被不公地卷入其中一起下跌。
了解什么驱动你的市场
大多数顾问声称了解他们所在行业的基本面。实际上很少能做到。市场知识通常。
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