2025年二季度房地产行业研究：二季度市场量稳价跌，政策转向巩固稳定

　　摘要

　　2025年二季度，房地产行业政策聚焦“巩固稳定态势”，供需两端持续宽松利好；房地产开发投资环比增长，一线城市新房供应结构性上涨，市场销售仍呈现止跌回稳迹象，但二手房价格持续下跌，“以价换量”行情仍主导；融资端修复效果有限，但信用利差环比有所下降。目前，我国房地产行业正处于深度调整向弱复苏过渡的筑底周期，短期政策驱动止跌回稳，长期稳定仍需依赖房地产发展新模式的建立与完善。

　　一、行业供给能力分析

　　1.1行业规模分析

　　2025年二季度，房地产开发投资环比增长，新开工与竣工两端呈现分化走势。2025年二季度，全国房地产开发投资完成26,753亿元，环比呈增长趋势。新开工与竣工两端呈现分化走势，2025年4～6月，房地产新开工面积17,368万平方米，同比下降16.26%，降幅略有收窄，但上半年全国房地产新开工面积已降至2021年同期的三成以下，且低于同期商品房销售面积，供给侧收缩或已接近周期底部；竣工情况方面，二季度竣工面积为9,506万平方米，同比下降15.58%，降幅有所收窄，其中6月单月房屋竣工面积4,181.47万平方米，同比仅微降2.16%，较上月降幅收窄16.96个百分点，创下2024年以来最小降幅，竣工端表现出较强的修复动能。

　　1.2行业供给结构分析

　　行业供给仍以住宅为主，新房供应方面一线城市呈现结构性上涨。2025年1～6月，房地产投资中住宅投资、办公楼投资和商业营业用房投资分别为35,770.41亿元、1,792.41亿元和3,293.53亿元，投资仍集中在住宅方面。同期，全国房地产施工面积633,321.43万平方米，其中商品住宅施工面积441,239.90万平方米，占比达70%，商品住宅竣工面积16,266.21万平方米，房地产供给仍以住宅为主。新房供应方面，根据克而瑞数据，2025年二季度，监测的30座重点城市商品住宅新增供应面积2,905.43万平方米，环比增加39.6%，但同比仍有所下降，其中一线城市供应同比、环比均呈现增长，环比大幅增长93.6%；二、三线城市环比略增但同比有所下降，整体来看，新房供应方面一线城市呈现结构性上涨。

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大公国际 马天姿,刘博雅,段宏昱,葛若寒