计算机行业周报：北美科技巨头发布财报，AI大模型持续升级

　　市场回顾

　　过去一周（7.28-8.1）上证综指下跌0.94%，创业板指下跌0.74%，沪深300指数下跌1.75%，计算机（申万）指数下跌0.20%，跑赢上证综指0.74个百分点，跑赢创业板指0.54个百分点，跑赢沪深300指数1.55个百分点，位列全行业第7名。

　　周观点

　　北美科技大厂发布业绩，资本开支持续加码。（1）微软：7月30日，微软公布2025财年第四财季财务报告，财报显示，微软二季度营业收入764.4亿美元，同比增长18%；净利润272亿美元，同比增长24%，普遍超出市场预期。其中，Azure云服务全年营收首次突破750亿美元，同比增长34%，微软云业务收入首次突破1680亿美元，同比增长23%。二季度资本支出达242亿美元，同比增长27%，环比增幅13%。公司预计，下一季度有望将资本开支提升至300亿美元以上。（2）Meta：7月30日，Meta公布第二季度财务报告，实现营业收入475.2亿美元，同比增长22%；净利润同比增长36%至183.4亿美元。Meta表示，第三季营收将在475-505亿美元之间。资本开支方面，全年资本支出将在660亿美元至720亿美元之间，相较于此前预计的640亿美元至720亿美元的预期，下限有所提高。Meta表示，其2025年的总开支将在1140亿美元至1180亿美元之间。（3）亚马逊：7月31日，亚马逊公布第二季度财报，亚马逊净销售额为1677亿美元，同比增长13%；净利润为182亿美元，同比增长35%，各方面均跑赢分析师预期。（4）谷歌：7月23日，谷歌母公司Alphabet公布第二季度财报，营业收入实现964.3亿美元，同比增长14%；净利润增加值282亿美元，同比增长近20%。Alphabet将2025年资本支出提高到850亿美元，预计将在2026年进一步增加资本支出。

　　AI大模型持续迭代。（1）智谱：7月28日，智谱发布新一代旗舰模型GLM-4.5，专为智能体应用打造的基础模型。GLM-4.5在包含推理、代码、智能体的综合能力达到开源SOTA，在真实代码智能体的人工对比评测中，实测国内最佳；采用混合专家（MoE）架构，包括GLM-4.5：总参数量3550亿，激活参数320亿；GLM-4.5-Air：总参数1060亿，激活参数120亿；两种模式：用于复杂推理和工具使用的思考模式，及用于即时响应的非思考模式；高速、低成本：API调用价格低至输入0.8元/百万tokens、输出2元/百万tokens；高速版最高可达100tokens/秒。（2）阿里：7月30日阿里发布Qwen3-30B-A3B-Instruct-2507，通用能力大幅提升，包括指令遵循、逻辑推理、文本理解、数学、科学、编程及工具使用等多方面；在多语言的长尾知识覆盖方面，模型进步显著；在主观和开放任务中，新模型与进一步紧密对齐了用户偏好，可以生成更高质量的文本，为用户提供更有帮助的回答；长文本理解能力提升至256K。（3）OpenAI：7月30日，ChatGPT迎来更新，发布Study Mode，在该模式下，ChatGPT不再只是针对用户查询给出答案，而是会帮助用户一步步地解决自己的问题。主要功能和特性包括：交互式提示、支架式回复、个性化支持、知识测试、灵活性。

　　投资建议

　　建议关注：（1）算力：华丰科技、申菱环境、寒武纪、海光信息、安博通等；（2）AIDC：科华数据、云赛智联、弘信电子、润建股份、润泽科技、数据港等；（3）AI应用：金山办公、科大讯飞、鼎捷数智、汉得信息、卓易信息、普元信息等。

　　风险提示

　　下游景气度不及预期；政策推进不及预期；技术创新不及预期、行业竞争加剧。

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上海证券 章锋