海外科技周报：美股年终流动性挤压缓解 加密与核电板块反弹
投资要点：
海外AI：本周KAP旗下Inkai临时停产，西方铀矿供给收缩，同时叠加美国财政部明确了具有退役风险的核电站生产氢气可以获得税收抵免，核电及铀矿板块反弹。本周KAP宣布暂停合资公司InkaiLLP的生产活动，原因在于所需文件延迟提交，未在2024年年底获得相关国家当局的批准。西方国家铀供给可能再次缩紧。KAP预计JVInkaiLLP停产不会对于公司2025年生产计划产生任何重大影响，公司预计将在未来几周内向哈萨克斯坦共和国能源部提交所需文件。根据公司公告，Inkai由KAP和CCJ合资，分别持有60%和40%股权，2025年预计产量为4000tU，Inkai停产可能会导致CCJ需要从市场购买铀以满足其承诺的订单交付，西方国家的天然铀供给再次缩紧。本周1月3日，美国财政部发布清洁氢生产税收抵免最终规则，明确了具有退役风险的核电站生产氢气可以获得税收抵免。规则规定了如果核电站符合某些明确的标准（例如有退役风险的迹象或与氢能投资具有一定的相互依赖性），则其发电量可被视为增量，单个符合条件的反应堆最多可计入200MW，意味着如果通过增加氢能生产需求避免了核电站的退役，那么这种额外的电力需求不会被认为产生了额外的碳排放。
板块行情回顾：本周（2024/12/30至2025/1/3）美股科技股先跌后涨。本周恒生科技收于4403.1，指数下跌3.0%，跑输恒生指数1.4pct；费城半导体指数收于5163.6，指数上涨0.8%，跑赢纳斯达克100、标普500指数。本周美股核电板块反弹。个股方面，本周相关标的涨幅TOP5的公司分别为OKLO（+20%）、VISTRA（+16%）、CENTRUSENERGY（+14%）、CONSTELLATIONENERGY（+11%）、ASPISOTOPES（+11%）；跌幅TOP5的公司分别为商汤-W（-13%）、华虹半导体（-10%）、中芯国际（-9%）、快手-W（-9%）、哔哩哔哩（-9%）。
Web3与加密市场：1）本周加密核心资产现货ETF整体净流入。根据Farside数据，本周加密核心资产现货ETF整体净流入，累计录得净流入7.41亿美元。2）本周加密核心资产价格波动较大，但出现反弹趋势。受到美联储在12月宣布的鹰派降息的影响，加密核心资产价格波动较大。本周加密核心资产价格波动仍较大，呈现先跌后反弹趋势，美东时间本周初加密核心资产价格一度跌至9.2万美元以下，随后开启反弹；美东时间本周四，美国国税局IRS宣布已将加密货币税务报告规则的执行日期推迟至2025年12月31日，加密核心资产价格继续反弹并于美东时间周五一度突破9.8万美元。我们认为加密牛市主升浪时期已然来临，加密市场已进入“黄金时代”，随着后续加密利好不断落地，加密资产市值有望不断上升，建议关注受益于加密牛市的交易所标的、屯币标的及矿企标的。
板块行情回顾：1）本周全球加密货币总市值小幅上涨，加密市场情绪当前处在中性区间。根据CoinMarketCap
数据，截至2025年1月3日，全球加密货币现货市场总市值达3.42万亿美元，本周五市值较上周五的3.34万亿美元小幅上涨。交易层面，根据CoinMarketCap数据，2025年1月3日，全球加密货币总交易额为1296.5亿美元，占总市值比重为3.79%。2）本周加密市场相关标的先跌再涨。本周相关标的涨幅TOP5的公司分别为BitFuFu、MawsonInfrastructureGroup、Sphere3D、HIVEBlockchainTechnologies、CoreScientific。
投资分析意见：上周风险资产受美国年底流动性挤压效应有所回调，目前企稳迹象明显，风险资产反弹。后续我们看到一月中旬的债务上限延期仍然有所扰动，但预计不影响大局，仍然看好稀缺的战略资产贵金属、加密货币、铀。特朗普总统新任期即将开始，在不遇到特大尾部风险事件的情况下，建议战略性看多做多。
风险提示：大模型技术发展不及预期、PC/手机等终端需求复苏不及预期、美国联邦基金利率剧烈波动。
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