重大工程系列报告之三：雄安高铁网建设进度如何了？
投资要点：
千年大计构筑高效轨道体系，雄安高铁网络加快成型。雄安新区设立承载国家发展全局，被赋予“千年大计、国家大事”的战略使命，作为北京非首都功能疏解集中承载地，交通基础设施建设始终位居优先推进序列。围绕打造全国性综合交通枢纽的目标，雄安新区铁路网络加快成型，已构建以“四纵两横”为主骨架的高速铁路体系，全面覆盖京津冀核心区域，并向中原、华东、西北等方向延伸延展。按照《河北雄安新区规划纲要》《国家综合立体交通网规划纲要》等文件目标，新区将实现“20分钟到北京新机场，30分钟到北京、天津，60分钟到石家庄”三大通勤圈。目前，京雄城际铁路已建成通车，雄商、雄忻、石雄三条高铁工程全面铺开，预计将于2026至2028年陆续建成投运。高铁通道加快成网，将有效推动雄安构建高效通达的轨道体系，强化区域要素集聚能力与跨区域辐射能力，夯实其作为京津冀世界级城市群核心枢纽的战略地位。
三条高铁联通中原晋陕，雄安枢纽通道能力持续跃升。目前雄安高铁网络建设进入集中施工期，三条在建线路分别承担东南西向战略通道功能，工程推进顺利、节奏稳中有进。其中，雄商高铁作为“八纵八横”京港通道的重要组成，北起雄安站、南至商丘站，全长552公里，串联河北、山东、河南三省，计划2026年建成通车，是连接雄安与中原城市群的主干通道；雄忻高铁起自雄安新区、止于山西忻州，全长343公里，线路桥隧比高达88%，计划2027年通车，将填补雄安至山西北部的高铁空白，构建京津冀至晋陕地区的新轴线；石雄高铁起自石家庄、接入雄忻高铁，全长156公里，作为石家庄至雄安的主通道，于2024年底启动建设，预计2028年建成，将进一步优化区域高铁网络结构。三线贯通后，雄安将形成“东接京津、南通中原、西联晋陕”的高标准快速通道体系，全面提升其对接京津冀、中原城市群和西部地区的交通通达性与全国性交通节点能级。
三线投资逾1700亿元，建设高峰期产业链订单密集释放。雄商、雄忻、石雄三条高铁总投资合计约1773亿元，其中土木工程部分约占48%，对应投资体量近851亿元。我们测算，当前尚有超407亿元土木工程资金将在2025至2027年集中释放，进入大规模施工兑现阶段。三条线路施工单位已基本完成招标落地，中国中铁、中国铁建旗下中铁一局、十一局、十四局、十八局等局集团深度参与主要桥隧段与站场工程。随着施工节点由“线下工程”向“铺轨+四电”工程转换，轨道板、扣件、隧道掘进设备等配套需求加速释放。建议重点关注隧道掘进设备龙头中铁工业、铁建重工，两者已在多处长大隧道工程布局TBM、盾构设备，并持续推进智能装备与服务一体化渗透；同时关注铁科轨道（高铁扣件核心供应商）、银龙股份（轨道板/轨枕全国布局）等高标准构件提供商。预计2025-2027年为产业链订单集中兑现期，相关企业有望实现收入与利润的同步增长，具备较强业绩弹性。
风险提示：项目进度不及预期风险；财政资金保障风险；区域地质与施工复杂性风险；主观假设与测算不确定性风险。
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