食品饮料行业2024年四季度基金持仓分析：白酒超配比例收窄，大众品板块获得加配

　　核心观点

　　食品饮料行业：持仓比例8.3%，维持超配。4Q24食品饮料行业重仓比例环比3Q24下滑0.89pcts至8.3%，位居申万一级行业第四。4Q24机构重仓市值2.23万亿元，食品饮料板块重仓市值约为1857亿元。4Q24食品饮料行业重仓超配比例为2.77%，行业整体维持超配，超配比例环比下降0.24pcts。

　　子板块：白酒板块基金重仓持股比例稳居第一，超配比例环比收窄，剔除茅台后白酒板块重仓持股比例环比下降1.09pcts；大众品板块基金持仓比例增加，啤酒、调味品、乳品、软饮料、零食基金持仓比例环比增加。（1）白酒：4Q24白酒板块基金重仓持股比例环比-1.43pcts至6.46%,超配比例环比-0.76pcts至2.71%；4Q24白酒（剔除茅台）板块基金重仓持股比例环比-1.09pcts至4.08%,超配比例环比-0.80pcts至2.48%。（2）啤酒：4Q24啤酒板块基金重仓持股比例环比+0.14pcts至0.57%，超配比例环比+0.14pcts至0.41%。（3）调味品：4Q24调味发酵品板块基金重仓持股比例环比+0.02pcts至0.12%,超配比例环比+0.02pcts至-0.26%。（3）乳品：4Q24乳品板块基金重仓持股比例环比+0.09pcts至0.29%,超配比例环比+0.08pcts至-0.25%。（4）预加工食品：4Q24预加工食品板块基金重仓持股比例环比-0.04pcts至0.13%,超配比例环比-0.03pcts至0.04%。（5）肉制品：4Q24肉制品板块基金重仓持股比例环比-0.01pcts至0.04%,超配比例环比0.00pcts至-0.09%。（6）软饮料：4Q24软饮料板块基金重仓持股比例环比+0.17pcts至0.32%,超配比例环比+0.15pcts至0.14%。（7）其他酒类：4Q24其他酒类板块基金重仓持股比例环比+0.03pcts至0.11%,超配比例环比+0.03pcts至0.02%。（8）零食：4Q24零食板块基金重仓持股比例环比+0.13pcts至0.26%,超配比例环比+0.11pcts至0.13%。

　　个股：茅五泸汾重仓持股比例环比下降,东鹏、青啤、伊利获得加配。4Q24贵州茅台/五粮液/山西汾酒/泸州老窖持有基金数环比减少66/6/33/29家达到420/252/88/82家，重仓比例环比下降0.33/0.17/0.20/0.23pcts至2.39%/1.53%/0.80%/0.80%。白酒板块其他主要个股古井贡酒/洋河股份/今世缘重仓持股比例环比下降0.14/0.06/0.04pcts至0.56%/0.27%/0.05%。大众品方面，东鹏饮料/青岛啤酒/伊利股份加配比例居前，重仓比例环比提升0.12/0.12/0.10pcts至0.26%/0.24%/0.19%。

　　风险提示：1、消费需求疲软；2、原材料价格大幅上涨；3、行业竞争加剧。

　　投资建议：白酒：宴席及大众消费动销逐步加快，品牌、产品分化延续。大众品：部分公司发布业绩预告，关注春节需求改善。

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国信证券 张向伟,杨苑,柴苏苏