翱捷科技(688220)公司事件点评报告：芯片产品持续迭代，核心竞争力不断增强

　　翱捷科技(688220)

　　事件

　　翱捷科技发布2024年业绩预告，公司预计2024年度实现营业收入约为33.86亿元，同比增长约30.23%。公司预计2024年度实现归母净利润为-6.73亿元左右，亏损同比增加33.14%左右，主要系股权激励形成的股份支付费用同比大幅增加、公允价值变动、资产减值、信用减值等因素影响；预计2024年度实现扣非后净利润为-6.94亿元左右，亏损同比增加5.49%左右。

　　投资要点

　　无线通信技术广泛布局，掌握超低功耗SoC芯片设计

　　公司是一家提供无线通信、超大规模芯片的平台型芯片企业。同时拥有全制式蜂窝基带芯片及多协议非蜂窝物联网芯片研发设计实力，且具备提供超大规模高速SoC芯片定制及半导体IP授权服务能力。公司在完成从2G到5G的蜂窝基带技术积累的同时，掌握了WiFi、蓝牙、LoRa、全球导航定位等多种非蜂窝无线通信技术，构建起丰富、完整的无线通信芯片研发体系，在信号处理、高性能模拟/射频电路、通信协议栈、低功耗电路设计等多个方面拥有了大量的自研IP，掌握了超大规模数模混合集成电路、射频芯片、基带射频一体化集成技术及超低功耗SoC芯片设计等多项核心设计技术。

　　芯片产品持续迭代，大额研发投入增强核心竞争力

　　公司芯片产品在2024年持续迭代，产品系列日趋丰富，竞争优势逐步体现，同时公司继续加大市场开拓力度，尤其是在蜂窝物联网某些细分市场取得突破，芯片销量大幅增长，带动公司整体营业收入较上年同期有较大增长。公司在研发方面继续保持大额投入，以蜂窝基带技术为核心，深化不同应用领域的产品布局，加大对智能手机芯片平台的研发投入，增强了公司核心竞争力。公司预计2024年研发投入约为12.41亿元，同比增长约11.18%。

　　盈利预测

　　预测公司2024-2026年收入分别为33.86、44.05、61.18亿元，EPS分别为-1.61、-0.65、0.41元，当前股价对应PE分别为-41、-101、162倍。我们看好公司在无线通信技术的广泛布局，以及在超低功耗SoC芯片设计方面的能力，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险。

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