电子行业周报：核心新股周巡礼系列7—臻宝科技招股书梳理

　　主要观点：

　　臻宝科技半导体收入占比公司2024年营业收入的85.51%，半导体收入不断提升，显示面板方面以表面处理为主

　　从臻宝科技公司营业收入占比看，公司半导体领域营收占比从2022年的67.31%提升至2023年的80.38%，2024年半导体行业收入占比进一步提升至85.51%。臻宝科技公司面板领域营收占比从2022年的32.69%降低至2023年的19.42%，2024年面板行业收入占比进一步降低至14.37%。

　　半导体设备零部件方面，公司突破了微深孔加工、曲面加工等多项技术难题，实现了碱性刻蚀曲面硅上部电极等零部件的国产替代，阶段性突破了高致密涂层制备等表面处理技术，在碳化硅零部件、半导体静电卡盘等关键精密零部件和高致密涂层制备等表面处理技术等领域持续加大研发投入。公司的半导体设备零部件产品已批量应用于逻辑类14nm及以下技术节点先进工艺集成电路制造、存储类200层及以上堆叠先进工艺3D NAND闪存芯片制造、20nm及以下技术节点DRAM先进工艺存储芯片制造等领域。

　　显示面板设备零部件及表面处理方面，公司突破了熔射再生等核心工艺，实现AMOLED PVD双极静电卡盘的国产替代，并通过自主设计电极棒、优化涂层结构，实现在4.5KV高电压领域涂层耐压性的技术突破。公司的显示面板零部件及表面处理服务已应用于G10.5-G11超大世代线LCD、6G AMOLED产线中的刻蚀、薄膜沉积和蒸镀等设备。臻宝科技公司和产业链密切协作，公司市场地位显著

　　零部件产品方面，公司已批量供应客户3、客户4等存储芯片制造厂商、客户1、客户2、晶合集成等国内前十大晶圆代工厂以及格罗方德、联华电子等全球前十晶圆代工厂商。根据弗若斯特沙利文数据，2024年直接供应晶圆厂的半导体设备零部件本土企业中，公司在硅零部件市场排名第一，收入市场份额4.5%，在石英零部件市场排名第一，收入市场份额为8.8%。

　　表面处理方面，公司在熔射再生的稳定性、耐电压性、孔隙率以及阳极氧化扩孔率等方面处于国内领先水平，且综合服务能力较强。根据弗若斯特沙利文数据，2023年半导体及显示面板设备零部件表面处理服务本土服务提供商中，公司市场排名第四，收入市场份额为2.8%，其中熔射再生服务市场排名第一，市场份额为6.3%。

　　据IC World2020公开的20类半导体核心零部件产品的44家主要供应商数据，美国供应商有20家，约占45%;日本供应商16家，约占36%;德国供应商2家，瑞士供应商2家，韩国供应商2家，英国供应商1家等，全部为境外供应商，且以美国和日本的厂商为主。近年来，随着国产化进程加快，中国本土核心零部件供应商的规模和实力迅速增强，但与国际同行业相比，差距仍然较大。

　　臻宝科技的真空腔内半导体设备零部件具备耗材属性

　　公司零部件主要包括金属零部件和非金属零部件。非金属零部件方面主要包括石英零部件，陶瓷零部件和硅零部件。此类非金属零部件，属于工艺零部件，参与真空腔内工艺反应，需定期更换。刻蚀设备在先进半导体产线中的投资占比也因此持续上升，也拉动消耗型非金属零部件的需求。

　　公司金属工艺零部件参与真空腔内工艺反应，需定期更换但更换周期较长，一般可通过表面处理后再次使用;金属结构零部件负责设备结构支撑，伴随设备生命周期，过程中几乎不更换。

　　股权结构方面臻宝科技公司受到国资和产业资本青睐

　　根据公司招股书披露，王兵先生为公司控股股东及实际控制人。王兵直接持有公司44.33%的股份，并通过员工持股平台重庆臻芯合伙、重庆臻宝合伙分别控制公司10.29%、2.59%的股份，合计控制公司57.20%的表决权。

　　根据天眼查的穿透查询，国资方面，重庆国资旗下重庆科芯持有公司9.36%股份，国家集成电路产业投资基金持有公司3.94%股份，合肥国资旗下合肥国正多泽产业投资持有公司0.48%股份，余姚国资旗下石溪舜创创业投资持有公司1.02%股份，上海张江集团旗下上海浦宸持有公司1.13%股份。

　　根据天眼查的穿透查询，产业资本方面，京东方创新投资主导的天津显智链持有公司的4.5%股份，长存产业投资基金持有公司2.25%股份，知名产业投资机构元禾璞华持有公司1.84%股份，华虹集团旗下华虹虹芯持有公司1.5%股份，格力旗下闻芯一期持有公司0.38%股份，上海半导体装备材料二期私募投资基金持有公司0.38%股份。风险提示

　　1）下游需求不及预期；2）资本开支不及预期；3）技术迭代不及预期；4）本报告新股介绍内容不涉及证券投资研究，仅为材料梳理以供投资者方便获取信息。

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华安证券 陈耀波,李元晨