建筑材料行业周报 · 建筑材料行业：旺季来临叠加反内卷催化，关注建材布局机会

　　核心观点

　　水泥：价格止跌回升，旺季来临前各区域水泥价格有望陆续推涨。本周全国水泥价格止跌回涨。需求有所恢复，本周水泥磨机开工负荷均值周环比提升6.20pct；全国大部分省份加大落实8月份错峰计划，停窑力度较大，熟料库容率处于高位但环比小幅下降。后续来看，随着“金九银十”传统旺季的来临，水泥市场需求有望逐步恢复，但短期需求受天晴影响有所波动；停窑继续保持高执行力度，预计熟料库存有望继续下降；高停窑率及需求改善预期下，后续水泥价格有望继续推涨。

　　消费建材：7月消费建材零售额下降，存量房重装及城市更新需求将共同拉动需求企稳。2025年1-7月建筑及装潢材料类零售额同比增长2.2%，增幅较1-6月收窄0.4个百分点，其中7月单月同比下降0.5%，环比下降14.5%，7月受高温、多雨、农忙等因素影响，消费建材零售需求减少。后续来看，短期气温影响仍存，家装市场需求改善预期不强，中长期随着“金九银十”来临，叠加政策催化下，家装市场消费需求有望在家装补贴政策刺激下释放，城市更新及老旧小区的修缮、旧改需求进一步带动消费建材市场需求。

　　玻璃纤维：粗纱价格暂稳，CCL订单减少，电子纱价格松动。粗纱方面，本周粗纱市场报价暂稳，市场整体需求表现一般，普通热塑、热固产品需求疲软，中下游低库存运转。后续来看，短期风电纱支撑仍较强，热固产品需求继续走弱，预计粗纱价格稳中趋弱运行。电子纱方面，本周主流电子纱G75报价小幅松动，下游CCL订单减少，刚需支撑不足；高端产品供应紧缺，价格提涨落地效果较好。后续来看，电子纱下游需求存产品差异化，传统市场需求疲软，普通电子纱价格稳中趋弱；高端产品高景气延续，价格有支撑。预计各类电子纱产品价格整体保持调后暂稳运行。

　　浮法玻璃：刚需未见改善，价格继续下降。本周浮法玻璃价格继续下降，刚需暂无明显改善，市场继续消化社会库存，中下游观望情绪较浓，市场交投氛围一般。后续来看，在房地产竣工承压背景下，浮法玻璃市场刚需表现较弱，企业库存或将继续承压，短期价格存小幅下调可能；中长期来看，四季度存年底赶工需求预期，叠加反内卷政策推动下，浮法玻璃行业产能有望缩减，供需格局有望逐步优化。

　　投资建议：消费建材：推荐政策加码预期下需求有望回暖，渠道布局完善、品类扩张较好，具备产品品质优势及品牌优势的行业龙头北新建材、伟星新材、东方雨虹，建议关注三棵树、兔宝宝。水泥：推荐供给调控趋严，供需矛盾有望缓和，水泥价格有推涨预期，区域龙头企业有望实现盈利修复的上峰水泥，关注华新水泥、海螺水泥。玻璃纤维：推荐受益于新兴市场带动需求恢复，中高端产品价格存提涨预期，龙头企业业绩全年修复可期的中国巨石。玻璃：冷修产线增多预期下行业供需格局有望逐步优化，建议关注旗滨集团。

　　风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；政策推进不及预期的风险。

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中国银河 贾亚萌