海内外共振，算力投入有望加大

　　投资要点：

　　行情回顾及估值：申万电子板块近2周（01/10-01/23）累计上涨3.51%，跑赢沪深300指数2.88个百分点，在申万行业中排名第3名；板块1月累计上涨1.06%，跑赢沪深300指数4.40个百分点，在申万行业中排名第3名；板块今年累计上涨1.06%，跑赢沪深300指数4.40个百分点，在申万行业中排名第3名。估值方面，截至1月23日，SW电子板块PE TTM（剔除负值）为46.75倍，处于近5年94.49%分位、近10年74.71%分位。

　　产业新闻：（1）日本软银集团、美国开放人工智能研究中心和美国甲骨文公司三家企业将投资5000亿美元，用于在美国建设支持人工智能发展的基础设施。（2）OpenAI宣布推出名为“Operator”的AI智能体，使用自己的浏览器为用户执行任务，现阶段仅向美国Pro订阅用户开放。Operator使用自家浏览器，可以执行填写表单、订购杂货，甚至创建表

　　情包等各种重复的浏览器任务。（3）安费诺的最新财报大超预期。受AI数据中心推动，2024Q4该公司的收入和调整后摊薄EPS均超出指引上限和市场预期。（4）字节跳动（抖音集团）旗下芜湖江东名邑科技有限公司拟在安徽芜湖建设火山引擎长三角算力中心项目，项目环境影响评价文件近日获受理，并正在实施批前公示。该项目总投资80亿元，设计服务器机柜数为21824台，网络机柜236台，一座220kV变电站。（5）IDC：2024年第四季度，中国智能手机市场出货量约7643万台，同比增长3.9%。（6）三星电子正式发布了其最新旗舰智能手机三星GalaxyS25系列，搭载了高通骁龙8至尊版移动平台（for Galaxy），该芯片组专为Galaxy AI量身定制，NPU性能提升了40%，CPU性能提升了37%，GPU性能提升30%。

　　周观点：近日特朗普宣布AI基础设施投资计划，美国开放AI研究中心与OpenAI、软银、甲骨文等三家公司将投资5000亿美元，打造“星际之门”项目，用以支持AI发展。国内方面，近期豆包、幻方、kimi密集发布模型，性能进一步提升，同时字节火山引擎长三角算力中心披露总投资约80亿元，进一步加码AI领域投资，预计也将带动国内其他大厂积极跟进。

　　在海内外共振下，AI算力投入有望进一步加大，AI服务器终端，芯片、光铜连接、PCB/CCL、电源等零部件环节将持续受益。

　　风险提示：需求释放不及预期；行业竞争加剧；技术推进不及预期；全球贸易摩擦加剧等。

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东莞证券 陈伟光,罗炜斌