中国黄金行业展望，2025年1月

　　2024年，美联储降息预期持续、地缘政治局势紧张加剧、避险需求扩大等因素推动黄金价格迭创新高，年内金价涨幅超20%。随着黄金板块量价齐升，企业盈利能力有所增强，虽然企业债务规模有所上升，但得益于黄金特殊性、债务结构的优化及资金面宽松，整体信用水平保持稳定。

　　中国黄金行业展望维持稳定，中诚信国际认为未来12~18个月行业总体信用质量不会发生重大变化。

　　摘要

　　2024年以来，美联储降息预期持续、地缘政治加剧、避险需求扩大等因素推动黄金价格迭创新高，年内金价涨幅超20%。地缘政治、美联储货币政策和财政政策不确定性尚存，黄金作为避险资产的投资需求提升对黄金价格表现起到提振作用。

　　全球黄金供应较为稳定，2023年以来矿产金产量小幅提升，金价整体上行刺激回收金投放量显著升高，带动黄金供应量同比有所增加，不过黄金供给侧整体波动较小，对金价影响不大。

　　2024年以来，黄金价格飙升持续抑制金饰消费需求和黄金ETFs投资，黄金投资及央行购金需求有所波动，带动黄金需求小幅下降，但受益于场外交易补充，前三季度黄金总需求量同比仍有增长，若未来黄金需求端进一步好转，黄金或将迎来相对供需平衡。

　　2023年以来，黄金板块量价齐升令黄金企业利润及现金流持续向好，扩产项目推进及资源收并购推升资金需求，总债务规模扩大，但债务结构优化及资金面宽松使得短期流动性压力不大，且受益于黄金特殊性，整体信用水平保持稳定。

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中诚信国际 陈田田,任嘉琦,郑皓月