新能源车需求跟踪：国内插混销量首次负增长，商用车&海外增速亮眼
月度关注：英国重新推出购车补贴政策，预计额外拉动纯电渗透率至26%。今年以来英国陆续推出多项政策，涉及新能源车制造、供应链、消费、充电桩等领域，其中最直接有力的政策是购车补贴政策。
政策内容：2025年7月起对售价低于3.7万英镑的电动车提供3750英镑或1500英镑的补贴，具体额度根据整车组装和电池制造所在国家的碳排放而定，总预算6.5亿英镑，补贴持续至2028~2029年，资金用完为止。
为什么重启补贴政策？2024年英国《零排放汽车指令》正式实施，规定2030年英国新车销售中80%是零排放汽车（仅包含纯电和燃料电池，不包含插混、增程），法规要求严苛推动英国推出新能源车政策。
政策的影响：上调英国纯电渗透率从24%至26%，在欧洲和英国有生产制造能力的企业更加受益。
本轮补贴最高金额虽然大于上一轮补贴政策3500英镑，但由于碳排放要求获取最高补贴较为困难，目前约22款车型可享受1500英镑补贴，暂无车型可享受3750英镑补贴。
根据1500￡/辆、3750￡/辆测算，大约17-43万辆车可享受到补贴，折合每年约5~12.4万辆，约占英国2024年电动车销量的9%~22.5%。2025H1英国纯电销量同增34%，渗透率21.5%，在政策带动下，我们预计中性情况纯电渗透率约26%，乐观情况纯电渗透率可达到28%。
政策规定每款车享受的补贴金额与车辆组装国和电池制造国的发电碳排放系数而定，欧盟和英国本土发电的碳排放强度显著低于中美日韩，因此在欧洲本土拥有产能、尤其是在英国有生产制造能力的企业将更受益于本次补贴政策。
重点数据跟踪：国内插混销量首次出现负增长，后续需重点跟踪，商用车和出口表现亮眼；海外欧洲和其他地区销量增长明显，美国小幅增长。中国：7月淡季销量环比微降属于正常现象。乘用车：零售端插混销量同比减少4%，是
新能源车爆发以来首次负增长，主因是增程销量下降。商用车：销量增速持续
维持在高位，渗透率连续四个月超过20%。出口：2025年以来出口保持高增长，尤其4月以来同比增速不断提升，主因是比亚迪、奇瑞新能源乘用车出口增长显著。海外：7月欧洲主要七国新能源车销量同增43%，美国同增10%，海外其他地区数据滞后一个月，6月同增71%。
行业及公司变化：（1）央国企明确发展目标。中国长安、一汽集团2030年新能源车销量占比超过/达到60%。（2）极氪、智己发布插混/增程技术路线。极氪发布豪华电混专属架构浩瀚-S，首搭车型极氪9x；智己“恒星”超级增程发布，首搭智己LS6。（3）华为与“四界”之外各品牌合作的车型将陆续上市。岚图知音将于8月底上市，阿维塔、广汽与华为合作车型2026年推出。（4）智能驾驶：比亚迪承诺为在智能泊车场景下的安全及损失全面兜底；上海发放智能网联汽车示范运营牌照。
风险提示：1、各国对新能源车均有支持政策，政策变动对新能源车销量影响明显；2、宏观经济对汽车销量影响的风险。
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