证券公司行业季度观察：2025年第二季度

　　2025年第二季度，受资本市场活跃度同比提升等因素影响，证券公司财富管理、自营等板块预计业绩将实现同比增长，投资银行业务压力有所缓解，资产管理产品存续规模小幅提升；证券行业监管处罚频次同比略有下降；行业整体业绩向好，经营风险可控，行业信用水平保持稳定。

　　2025年二季度，证券公司债券发行规模及融资到期规模同、环比有所增长，但净融资为负；公司债券仍为最大发行品种，公司债和次级债发行增幅下降。AAA及AA+级证券公司发行利差同、环比均有所下降；主体AAA级别的短期融资券发行利差均值最低，3年期公司债利差均值高于次级债券；2025年5月，证券公司新发行科创债。

　　受益于资本市场各项政策逐步落地，证券经纪业务股票市场交投活跃程度同比大幅上升、环比有所下降；市场两融余额较上年末小幅增长，股票质押余额小幅下降，预计财富管理利息收入保持稳定上升。股票市场指数震荡上行，期间波动较大；债券市场指数波动下行，预计自营业务表现仍为证券公司收入主要贡献。

　　IPO发行家数和发行规模同比增长，股权融资业务压力有所缓解；债券主承销规模有所提升，预计投资投资银行业务收入同比有所改善；新发资产管理产品数量和规模创历史新高，存续资产管理产品规模小幅提升，债券型基金仍为证券公司主要产品。

　　证监会等监管机构陆续发布、修订制度，其中证券发行、上市公司并购等事项较多，资本市场改革持续深化；证券公司受处罚频率下降，行业严监管态势延续。

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联合资信 证券行业组