煤炭行业：三港口和焦化厂炼焦煤库存量下降，全样本独立焦企的产能利用率上升

　　炼焦煤价格继续上涨。截至2025年8月18日，综合的中国炼焦煤价格指数报收1357.36元/吨，环比上月上涨157.43元/吨，涨幅为13.12%。截至8月22日，京唐港对来自澳大利亚的主焦煤库提含税价报收1530.00元/吨，环比上月上涨110.00元/吨，涨幅为7.75%；峰景矿硬焦煤普氏价格指数203.00美元/吨，环比上涨14.40美元/吨，涨幅为7.64%。截至8月22日，焦煤期货价1162元/吨，环比上月上涨113.5元/吨，涨幅为11%。

　　三港口合计炼焦煤库存量月环比继续下降。截至8月22日，三港口（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港）炼焦煤库存量共254.99万吨，环比上月下降30.85万吨，降幅为10.79%。

　　钢厂炼焦煤库存量环比上月上升。截至8月22日，247家钢厂炼焦煤库存量共812.31万吨，环比上月上涨12.80万吨，涨幅为1.60%。

　　230家独立焦化厂炼焦煤库存环比下降，库存平均可用天数环比下降。截至8月22日，230家独立焦化厂炼焦煤库存共823.94万吨，环比上月下降17.27万吨，降幅为2.05%，同比上升178.56万吨，涨幅27.67%；230家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数共11.80天，环比上月下降0.40天，降幅为3.28%，同比上升1.28天，增幅为13.94%。

　　全样本独立焦企的产能利用率环比上月上升，炼焦煤可用天数环比上月下降。截至8月22日，全样本独立焦企的产能利用率为74.42%，环比上月上升0.97个百分点，同比上升2.28个百分点；统计全样本独立焦企的炼焦煤平均可用天数为11.10天，环比上月下降0.40天，降幅为3.48%。

　　7月焦炭月度环比上升，生铁、粗钢月度环比下降。7月，焦炭月度产量达4185.50万吨，环比上升15.2万吨，涨幅0.36%；同比增长27.9万吨，增幅为0.67%。生铁月度产量达7079.74万吨，环比下降110.77万吨，降幅1.54%；粗钢月度产量环比下降4.24%。

　　结论：中国炼焦煤、澳大利亚的主焦煤库价格、峰景矿硬焦煤普氏价格指数继续上涨。截至8月22日，焦煤期货反弹更为明显，从6月3日的719元反弹至8月22日1162元，累计涨幅达到61.6%。炼焦煤属于市场化煤种，我们判断价格更多由供需基本面决定，供给端，本周国内焦企保持生产积极性，全样本独立焦企的产能利用率为74.42%，环比上月上升0.97个百分点，同比上升2.28个百分点；国家能源局综合司发布《关于组织开展煤矿生产情况核查促进煤炭供应平稳有序的通知》，查处超产的煤矿的措施致使煤炭供给存在收紧预期。需求端，截至8月22日，三港口炼焦煤库存量共254.99万吨，环比上月下降30.85万吨，降幅为10.79%。

　　风险提示：行业面临有效需求不足，煤价下跌等不及预期的风险。

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东兴证券 莫文娟