克莱特(831689)克莱特点评报告：业绩基本符合预期，持续拓展新领域

　　克莱特(831689)

　　核心观点

　　事件：公司发布2025年中报，上半年公司实现营业总收入2.78亿元，同比增长8.41%，实现归母净利润2897.67万元，同比下降4.58%；实现扣非归母净利润2699.59万元，同比下降7.22%；每股收益0.39元。

　　上半年业绩基本符合预期，营业成本有所提升：分季度数据来看，一季度公司实现营收1.25亿元，同比增长7.11%，营业成本1.13亿元，同比增长12.92%，实现归母净利润1107.15万元，同比下降14.84%；二季度公司实现营收1.53亿元，同比增长9.50%，营业成本1.33亿元，同比增长7.64%，实现归母净利润1790.52万元，同比增长3.10%。公司经营情况稳健，营收保持小幅增长，但受营业成本上升所致，公司毛利率有所下滑，导致利润增长情况不如营收增长情况，整体来看，上半年业绩基本符合我们的预期。

　　订单稳定增加，持续拓展新的领域：上半年公司收入保持增长，主要系公司订单稳定增加，集装箱船、汽车运输船用产品等形成的销售收入较同期增加所致；此外，截至2025年6月30日公司持有在手订单金额为5.77亿元，去年同期在手订单金额为4.48亿元，在手订单同比增长28.79%。整体来看，公司的毛利率水平较2024年有了进一步的提升。公司积极布局输变电行业，已经成功取得特变电工股份有限公司、中国电气装备中国西电集团有限公司变压器产品供应资格。公司研发的低噪声、高风量、大压力的舰用风机项目已通过严苛的性能和噪声振动试验，完全满足设计研发要求。高可靠性的舰用风机配套了国内多款主力舰艇。

　　风机行业下游应用广泛持续增长，公司有望持续受益：随着全球经济的不断发展和技术的不断进步，风机行业不断壮大，广泛应用于轨道交通、能源、海洋工程、制冷等领域，并向着高效、大型化、智能化等方向发展。随着下游向高端装备领域不断发展，风机行业的需求将会进一步增长。公司作为业内深耕技术的小巨人企业，有望持续受益于行业的发展。

　　投资建议：我们调整公司的盈利预测，预计公司2025-2027年营收分别为5.77亿元、6.03亿元、6.12亿元，同比分别增长9.04%、4.51%、1.54%，归母净利润分别为0.65亿元、0.67亿元、0.68亿元，同比增长18.31%、3.76%、0.95%，EPS分别为0.88元、0.91元、0.92元，对应当前股价的PE分别为48.47倍、46.71倍、46.28倍。我们认为公司中长期仍然有望继续成长，但当前估值处于合理区间，维持“谨慎推荐”的投资评级。

　　风险提示：宏观经济环境的风险、市场竞争加剧的风险、海外市场的政策风险。

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