食品饮料行业周报：茅台稳健收官，微信小店送礼催化零食销售

　　白酒行业

　　本周白酒指数（中信）累计涨跌幅-4.36%。涨跌幅前三的个股为：皇台酒业（+10.28%）、古井贡酒（-0.17%）、今世缘（-0.78%）；涨跌幅后三的个股为水井坊（-12.06%）、酒鬼酒（-12.63%）、舍得酒业（-13.45%）。

　　观点：茅台稳健收官，春节备货有序。据2024年生产经营情况公告，贵州茅台2024年营业总收入预计同比增长15.44%，尽管宏观消费环境偏弱，公司经营节奏依旧稳健，圆满完成15%的收入增长目标，夯实市场信心。尽管宏观消费承压，但各大酒企目标设定理性，加强市场管控，同时通过中期分红持续回馈股东。标的上推荐三条主线，一是需求坚挺的高端白酒，推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖；二是全国化持续推进的次高端白酒，推荐山西汾酒；三是主力产品位于扩容价格带的地产酒，推荐迎驾贡酒、今世缘、老白干酒、古井贡酒。

　　食品行业

　　本周食品指数（中信）累计涨跌幅-4.40%。涨跌幅前三的个股为：莲花控股（+15.10%）、黑芝麻（+9.43%）、佳隆股份（+4.87%）；涨跌幅后三的个股为桂发祥（-14.51%）、甘化科工（-14.97%）、华统股份（-16.72%）。

　　观点：微信小店送礼催化零食销售，看好餐饮产业链的修复。当前餐饮行业在新一轮餐饮消费券发放的刺激下，景气度逐渐改善，渠道正在沿着小B>大B>C端的顺序复苏。预制食品能够有效提高出餐效率，改善成本结构，长期受益于下游餐饮企业的连锁化率的提升。调味品行业去库存接近尾声，加上成本进入下行通道，调味品行业正在走出低谷，重回稳步发展期。与此同时，微信自动开通“送礼物”功能，新渠道有望带动零食销量提升。推荐安井食品、千味央厨、宝立食品，关注三只松鼠、甘源食品等。

　　风险提示：1）宏观经济疲软的风险；2）行业竞争加剧风险；3）重大食品安全事件的风险。

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平安证券 张晋溢,王萌,王星云