可控核聚变行业周报：Helion预计年内验证发电，英伟达首度布局聚变领域

　　板块回顾：磁体和金属材料呈现出较高一致性，涨幅居前

　　本周（8月25日至8月29日）可控核聚变板块下，磁体、上游金属材料（不含焊接材料）、微波和电源器件细分环节的市场表现呈现出较高的一致性，金属锻件、电源总成、其他设备或部件细分环节的市场表现分化。具体来看，永鼎股份（+18.4%）、天沃科技（+17.7%）、爱科赛博（+16.9%）涨幅居前；皖仪科技（-8.8%弘讯科技（-5.9%）、赛晶科技（-5.6%）跌幅居前。细分环节来看，多数环节本周上涨，其中上游金属材料（+8.7%）、磁体（+8.1%）、微波和电源器件（+5.0%）涨幅居前。板块标的池内上市公司中报均已披露，2025H1国力股份（+70.5%）、赛晶科技（+35.5%）、西部超导（+34.8%）营收同比增幅居前，永鼎股份（+917.7%）、广大特材（+332.7%）、赛晶科技（+178.1%）归母净利同比增幅居前。

　　行业动态：英伟达首度布局聚变领域，Helion预计年内验证发电

　　Helion官宣其第七代原型机Polaris预计于2025年年内完成发电验证，磁化靶FRC技术路线工程可行性验证在即。可控核聚变领域资本运作持续活跃，美国核聚变商业公司巨头CFS官宣完成8.63亿美元的B2轮融资，累计融资金额接近30亿美元，约占全球商业聚变公司总融资规模的三分之一，英伟达风险投资部门NVentures参与；中科清能获亿元A轮融资，致力于深低温系统；FFC获通用原子战略投资，目标加速氚燃料循环系统研发与落地；激光聚变初创公司Inertia Enterprises成立，获LLNL专利授权。国内BEST项目招标有序推进，星火一号、聚变新能等项目有望持续推进。

　　本周观点：英伟达首度布局聚变领域，有望带动板块情绪上行

　　技术进步和资金投入共同推动行业进入快速孵化阶段，建议关注聚变项目资本开支加速带来的上游装备、材料等环节投资机会。受益标的：（1）磁体环节：西部超导（低温超导线材）、永鼎股份（高温超导带材）、上海超导（高温超导带材）、联创光电（高温超导磁体服务）等；（2）真空室和堆内构件：合锻智能（真空室、第一壁、包层和偏滤器）、国光电气（第一壁、包层和偏滤器）、安泰科技（第一壁、包层和偏滤器）等；（3）电源总成：英杰电气（磁体电源和PSM电源）、爱科赛博（磁体电源和PSM电源）、四创电子（PSM电源）、新风光（磁体电源）、赛晶科技H（脉冲电源）等；（4）微波和电源器件：旭光电子（真空脉冲功率器件等）、国力股份（氢闸流管、回旋管、速调管）、宏微科技（IGBT）、王子新材（电容）等；（5）燃料增殖和循环：国光电气（氚工厂）等；（6）检测设备：皖仪科技（氦检漏、真空检漏）等。

　　风险提示：商业化进度不及预期、资金投入不及预期、技术路线变化风险。

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开源证券 周磊,黄懿轩