碳市场新政出炉，参与行业、主体有望扩围环保周报

　　本期内容提要:

　　行情回顾：截至8月29日收盘，本周环保板块下跌1.30%，表现劣于大盘；上证综指上涨0.8%到3857.93；涨跌幅前三的行业分别是通信（12.4%）、有色金属（7.2%）、电子（6.3%），涨跌幅后三的行业分别是纺织服饰（-2.9%）、煤炭（-2.8%）、银行（-2.1%）。水治理板块下跌1.23%，水务板块下跌1.56%；大气治理上涨4.77%；固废中环卫下跌4.35%，垃圾焚烧板块下跌0.50%，资源化板块下跌2.76%，固废其他板块上涨4.05%；环保设备板块下跌4.80%，检测/监测/仪表板块下跌1.82%；环境修复板块下跌4.05%。

　　行业动态：1）8月25日，中共中央办公厅、国务院办公厅《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》对外公布。这份意见明确，碳市场是利用市场机制积极应对气候变化、加快经济社会发展全面绿色转型的重要政策工具。目前，我国已建立重点排放单位履行强制减排责任的全国碳排放权交易市场和激励社会自主减排的全国温室气体自愿减排交易市场。这份意见提出，到2027年，全国碳排放权交易市场基本覆盖工业领域主要排放行业，全国温室气体自愿减排交易市场实现重点领域全覆盖。到2030年，基本建成以配额总量控制为基础、免费和有偿分配相结合的全国碳排放权交易市场，建成诚信透明、方法统一、参与广泛、与国际接轨的全国温室气体自愿减排交易市场，形成减排效果明显、规则体系健全、价格水平合理的碳定价机制；2）8月28日，中共中央、国务院印发《关于推动城市高质量发展的意见》，对加快城市发展方式转型、推动城市高质量发展作出重要部署。《意见》包括三个部分、9方面23条。其中第五部分提到推动城市发展绿色低碳转型，涉及推进生产领域节能降碳、践行绿色低碳生活方式、加强城市生态环境治理等。

　　本周专题：8月25日，中共中央办公厅、国务院办公厅对外公布《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》提出，到2027年，全国碳排放权交易市场基本覆盖工业领域主要排放行业，全国温室气体自愿减排交易市场实现重点领域全覆盖。到2030年，基本建成以配额总量控制为基础、免费和有偿分配相结合的全国碳排放权交易市场。政策推动碳市场行业覆盖范围扩大，有助于更好地发挥碳市场的减碳效果，形成反映全社会碳排放成本的碳价信号。既引导全社会低成本减排，又引导公共和私人金融资源流向节能减碳领域。同时也引导交易产品和交易主体进行扩围。截至2025年8月底，全国碳排放权交易市场成交总量6539.79万吨，较去年同期增长108.5%。全国碳排放权交易市场成交额47.94亿元，同比增长74.7%。从价格端看，2025年（截至8月底）CEA均价为78.93元/吨，同比下降9.9%。8月最后一个交易日较上月最后一个交易日下降4.4%。未来，伴随我国“双碳”目标的持续推进、行业扩容的逐步实施，碳价有望逐步趋稳抬升。

　　投资建议：“十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度；此外在化债背景下，水务&垃圾焚烧板块作为运营类资产，盈利稳健上行，现金流持续向好，叠加公用事业市场化改革，优质运营类资产有望迎戴维斯双击。重点推荐：【瀚蓝环境】【兴蓉环境】【洪城环境】；建议关注：【旺能环境】【军信股份】【武汉控股】【英科再生】【高能环境】【青达环保】。

　　风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。

点击复制链接查看完整PDF研报

信达证券 郭雪,吴柏莹