AI周观察：ASIC赛道高度预期压制股价上行，Crowdstrike财报表现良好

　　摘要

　　本周，海外AI助手应用活跃度中，Gemini与Claude小幅上升，国内应用基本稳定。模型层面，科技巨头动态频出：微软发布自研语音及文本模型MAI系列，旨在强化Copilot能力并与OpenAI竞争；谷歌推出新一代文本转图像模型Imagen4，提供标准、快速及超高质量三版本以满足不同需求；阿里国际则开源了多模态大模型Ovis2.5，在视觉感知与推理能力上取得新突破，并提供不同参数规模版本。

　　博通即将公布FY25Q3财报。上季度公司收入与盈利均超预期，展现出AI相关业务带来的强劲弹性。AI半导体连续多个季度保持高增，网络与ASIC业务协同推动结构性扩张。尽管市场对其成长性已有较高预期，短期股价或受压制，但从长期看，凭借在AI网络与ASIC领域的领先地位，公司仍具备稳健的成长动能与行业龙头优势。-英伟达FY26Q2业绩再创新高，收入与盈利均显著超预期，毛利率维持高位。数据中心业务虽继续增长，但增速较上季度有所放缓，叠加中国市场出口限制，财报公布后股价盘后回调。公司预计Q3收入将继续攀升，Blackwell出货带动市场上调FY26–27盈利预期。长期来看，AI基础设施投资前景广阔，但下一代Rubin产品复杂度或对毛利率形成压力，盈利质量仍是核心关注点。

　　本周，CrowdStrike公布了2025年第二季度（FY2026Q2）财报，营收达11.7亿美元，同比增长21%，超出上季度指引上限；Non-GAAP EPS为0.93美元，也超出上季度最高指引。年度经常性收入（ARR）增长20%至46.6亿美元。

　　2025年第二季度，Meta Rayban眼镜销量达到约998000副眼镜，同比增长106%，环比增长约144%。

　　风险提示

　　芯片制程发展与良率不及预期

　　中美科技领域政策恶化

　　智能手机销量不及预期

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国金证券 刘道明,黄晓军,麦世学