看好人形机器人、PCB设备和业绩兑现板块机械设备

　　本期内容提要:

　　AI服务器带动PCB需求增长，建议关注相关设备需求。印制电路板（PCB）是组装电子零件用的基板，受消费电子疲软影响，全球PCB市场2023年承压，2024年随着消费电子复苏重新恢复增长。据大族数控港股招股材料，全球PCB行业产值2023年同比下滑14.9%，2024年同比增长5.9%至736亿美元；今年以来，随着消费电子复苏、AI服务器等对高价值PCB产品需求增长，PCB市场整体呈现加速趋势，全年预计增长6.8%。2024-2029年，应用于服务器/存储的PCB全球市场复合增速有望达到10.0%，整体PCB全球市场复合增速有望达到5.6%。建议关注相关设备厂商：大族数控（钻孔）、芯碁微装（曝光）、鼎泰高科（钻针）、中钨高新（钻针）、凯格精机（锡膏印刷）、东威科技（电镀）等。

　　建议关注人形机器人、PCB设备、业绩兑现板块（工程机械、叉车、流程工业等）。中报披露完毕，建议关注绩优且具备独立逻辑的个股：

　　1）绿田机械

　　公司主要产品为通用动力机械产品（主要包括发电机组、水泵机组、发动机）和高压清洗机产品，布局的储能产品（自主研发的电池包和储能逆变器）已逐步进入量产阶段。2024Q3-2025Q2公司归母净利润增速分别24.1%、55.9%、56.3%、70.4%。看好公司业绩拐点向上带来的估值修复空间。

　　2）宏华数科

　　公司数码喷印设备继续保持快速增长，2025H1实现营业收入10.4亿元、归母净利润2.5亿元、扣非净利润2.3亿元，同比分别增长27.2%、25.2%、18.7%。上半年股份支付费用对净利润有所拖累，扣除股份支付影响后的净利润同比增长34.52%，下半年利润端有望加速。

　　3）新锐股份

　　公司主要产品包括硬质合金、硬质合金工具（凿岩工具、切削工具），上半年收入、归母净利润、扣非净利润分别增长28.97%、2.88%、13.81%。剔除2月收购Drillco带来的未实现毛利和费用等影响后，上半年公司归母净利润、扣非净利润同比分别增长13.81%、26.80%。公司业务增长稳健，盈利能力有望逐渐改善。

　　风险因素：需求复苏不及预期，原材料价格波动风险。

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信达证券 王锐,韩冰