机械行业周报：海外矿山资本开支景气上行，国产主机厂出海空间广阔

　　报告摘要

　　行情回顾

　　本期（8月25日-8月31日），沪深300上涨2.7%，机械板块上涨0.7%，在所有一级行业中排名12。细分行业看，锂电设备涨幅最大，上涨10.5%；电梯跌幅最大，下跌3.2%。

　　本周观点

　　海外矿山资本开支景气上行，国产主机厂出海空间广阔。

　　目前全球主要矿产品整体价格高位运行，其中铜、铝等有色金属价格稳中有升；金、银等贵金属价格持续上行；铁、猛等黑色金属由于需求相对疲软价格较低迷。整体看主要矿产品价格维持高位，矿企资本开支意愿增强，根据S&P Global数据，全球头部矿业公司资本支出自2017年进入新一轮上行周期，其中全球30家顶级矿商的资本支出预计2023年增长6.2%，达到1092亿美元，与2013年1457亿美元的峰值相比仍有30%以上的差距。贝恩公司预测全球采矿业投资将从2022-2024年的3700亿美元增至2025-2027年的4000亿美元，预计增长8%，景气度进一步上行。同时根据矿业期刊《2025年领导力洞察》报告，其通过采访17家大型（市值>15亿美元）矿业公司、以及由来自整个行业的180多名专业人士，调查结果显示有28%的受访矿业公司计划到2030年将产量提高一倍以上。展望未来几年，全球矿业资本支出有望继续稳步提升，进而有利于提升矿山机械需求上行，我们看好在“一带一路”政策的推动下，国产主机厂有望跟随中资矿企出海，同时随着国产品牌在海外渠道的持续开拓以及产品力的不断提升，国内主机厂有望加速抢占海外市场，出海空间广阔。

　　风险提示

　　宏观经济波动，外部需求波动。

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太平洋 崔文娟,张凤琳