计算机行业周报：阿里单季度Capex创新高，AI算力景气度不减计算机行业“一周解码”

　　阿里发布最新业绩，单季度AI+云资本开支创历史新高；国务院印发《国务院关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，AI正式上升为国家级战略，智能经济全面提速；英伟达FY26Q2财报表现较好。

　　支撑评级的要点

　　阿里发布最新业绩，单季度AI+云资本开支创历史新高。阿里巴巴8月29日发布的2026财年第一季度（自然年2025年第二季度）财报显示，剔除已出售业务影响，集团整体收入同比稳健增长10%，净利润同比增长76%。其中，在AI+云方面，4-6月阿里的资本开支（Capex）为386亿元，同增220%，创下单季历史新高。本季度阿里云收入增速从上季的18%增至26%，创下2022年以来的14个季度云业务收入增长新高。AI相关产品收入已连续8个季度实现三位数的同比增长，季度AI收入占外部商业化收入的比例已超过20%。据《华尔街日报》报道阿里巴巴推出了一款新的云计算芯片，旨在处理更广泛的AI推理任务。该芯片正在测试阶段，将由中国本土厂商负责制造。阿里已经构建起从AI算力基础设施云平台服务、大模型研发到开原生态与规模化应用的全栈技术布局，使其能够规模化放大AI带来的增量市场。在美国对高端GPU出口实施限制的背景下，阿里通过自研芯片并转向本土制造，有望实现算力供应的自主可控。若自研芯片能够实现大规模应用，阿里云的成本有望降低，使其能够提供更具性价比的算力服务增强其在全球云计算市场的竞争力。阿里相关产业链企业包括数据港、浪潮信息奥飞数据、恒生电子、光云科技、润泽科技、锐捷网络、千方科技等。

　　“人工智能+”上升为国家级战略，推动智能经济系统化落地。8月26日，国务院正式印发《国务院关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，明确将人工智能作为驱动经济社会变革的重要引擎，推动其在科技、产业、消费、民生、治理等领域深度融合。文件提出三阶段发展目标：到2027年，新一代智能终端和智能体等应用普及率超70%；到2030年，该比例提升至超90%，智能经济将成为重要增长极；到2035年，全面迈入智能社会阶段，为实现社会主义现代化提供支撑整体来看，此次政策既有顶层设计也有具体抓手，明确AI不再只是科技领域的突破，而是向实体经济和社会结构深层渗透。“人工智能+”相关的企业包括工业富联、中科曙光、寒武纪、浪潮信息、科大讯飞、恒生电子、金山办公、千方科技、三六零、奇安信、安恒信息、宝信软件、中控技术、海天瑞声、拓尔思、太极股份、索辰科技等。

　　英伟达FY26Q2财报发布，AI基础设施建设进入系统化阶段。英伟达发布FY26Q2（2025年5月至7月）财报，营收达467亿美元，同比增长56%，数据中心业务营收411亿美元，占比超过八成。Blackwell平台本季度实现17%的环比增长，Rubin平台已进入晶圆制造阶段，AI芯片迭代节奏保持领先。黄仁勋表示，未来几年（更具体地说，未来五年）英伟达将依托Blackwell、Rubin及后续平台持续扩大规模，最终把握全球3万亿至4万亿美元的AI基础设施市场机遇。AI基础设施领域的公司包括浪潮信息、中科曙光、曙光数创、云天励飞、海天瑞声慧博云通等。

　　公司动态：

　　【恒生电子】2025H1公司实现总营业收入24.26亿元，同比下降14.44%；归母净利润2.61亿元，同比增加771.57%。

　　【安博通】2025H1公司实现总营业收入4.29亿元，同比增长123.98%；归母净利润-1.09亿元，同减77.53%。

　　投资建议

　　建议关注阿里产业链相关企业，包括数据港、浪潮信息、奥飞数据、恒生电子、光云科技、润泽科技、锐捷网络、千方科技等；以及“人工智能+”相关企业，包括中科曙光、金山办公、安恒信息、宝信软件、海天瑞声、拓尔思、索辰科技等。

　　评级面临的主要风险

　　技术创新不及预期；政策推行不到位；下游需求景气度不稳定的风险。

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中银证券 杨思睿,郑静文