北京银行(601169)点评报告：扩表提速，中收改善

　　北京银行(601169)

　　投资要点:

　　单季业绩增速均回正：北京银行1H25营收同比增速为1.02%，归母净利润同比增速为1.12%。业绩改善主要受到规模高增和手续费净收入改善的推动。

　　资产规模加速增长：截至1H25末，北京银行总资产同比增速20.3%，其中，贷款同比增速10.5%，金融投资同比增速30.8%。存款同比增速13.3%。核心一级资本充足率8.59%，较年初下降36BP。

　　1H25中收同比增速20.4%：2Q25和1H25手续费净收入同比增长15.4%和20.4%，主要来自结算清算业务和代理委托业务收入增长，同比增速分别为31%和10%。公司加快金融综合服务模式转型，通过深度嵌入企业财资管理与产业链生态，实现对公结算与数字化支付业务的跨越式发展。另外，公司零售资金量规模突破1.30万亿元，较年初增长885亿元，增速达7.28%，持续做大代销产品规模，非存AUM占比同比提升9个百分点。

　　资产质量相关指标基本保持稳健：截至1H25末，不良率1.30%，环比持平于1Q25。关注率1.5%，较年初下降29BP。逾期率1.53%，较年初下降9BP。1H25核销力度继续提升，公司积极出清问题资产。截至1H25末，拨备覆盖率195.7%，环比1Q25下降2.34个百分点。盈利预测与投资建议：1H25北京银行规模增长加速，手续费净收入改善，资产质量保持稳健。维持盈利预测不变，2025-2027年营收增速分别为2.78%、2.31%和4.7%，归母净利润同比增速分别为2.14%、2.08%和2.86%。按照9月3日收盘价6.09元，对应2025-2027年PB估值分别为0.46倍、0.43倍和0.41倍，维持增持评级。

　　风险因素：银行业整体受宏观经济、货币政策以及监管政策的影响较大，经济以及相关政策的变动，都将对银行的经营产生重要影响。

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