汽车行业双周报：板块二季度利润略微下滑，近期新车型密集上市

　　投资要点：

　　申万汽车行业指数涨跌幅：截至2025年9月4日，申万汽车板块近两周下跌1.95%，跑输沪深300指数3.74个百分点，在申万31个行业中排名第14名；申万汽车板块从9月初至今下跌3.59%，跑输沪深300指数0.66个百分点，在申万31个行业中排名第22名；申万汽车板块从2025年初至今上涨17.72%，跑赢沪深300指数6.79个百分点，在申万31个行业中排名第11名。

　　行业数据跟踪：原材料价格方面，与9月1日价格相比，9月4日钢材价格持平，铝价下跌0.05%，铜价上涨0.36%，碳酸锂价格下跌4.28%，顺丁橡胶价格上涨0.16%，玻璃价格上涨0.12%。

　　近两周部分行业新闻和企业新闻：（1）重庆市：追加安排1.35亿元预算资金用于2025年10月汽车及电动自行车以旧换新补贴；（2）7月我国

　　汽车出口金额达118.4亿美元；（3）乘联分会：预估8月全国新能源乘用车厂商批发销量130万辆，同比增长24%；（4）济南：启动下半年第三轮汽车消费补贴共计1200万元；（5）零跑汽车完成26亿元内资股增发；（6）长安汽车：8月销量同比增长25%；（7）赛力斯：8月新能源汽车销量同比增长19.57%；（8）蔚来2025年二季度财报：营收190.1亿元，环比增长57.9%。

　　投资建议：截至9月4日，申万一级汽车板块公司半年报已公布完毕，2025年上半年行业总营业收入19550.78亿元，同比增长7.33%，实现归母净利润822.05亿元，同比增长0.62%；分季度来看，汽车板块25Q2实现营收10456.62亿元，同比增长8.62%，环比+10.14%，25Q2实现归母净利润419.32亿元，同比下降7.07%，环比+4.18%。二季度板块利润下滑主要源于激烈的市场竞争与价格战，随着汽车行业“反内卷”逐步落地和各品牌产品结构持续优化，行业利润有望提高。近期新车型催化密集，多车型开启预售和上市，长城坦克500上市2小时锁单12,257台;问界M8纯电版2小时大定超7,000台；小鹏P7上市7分钟大定突破10,000台。展望后续，蔚来ES8、吉利极氪9X将9月后续时间上市，魏牌旗舰SUV将于25Q3

　　上市，预计后续伴随新车密集上市、交付上量，自主高端化车型有望加速上量。建议关注：（1）推动智能化进程增强品牌竞争力的主机厂：比亚迪（002594）、赛力斯（601127）；（2）智能驾驶配置渗透率提高将带动业绩增量的智能驾驶产业链：福耀玻璃（600660）、均胜电子（600699）；（3）新能源公交“以旧换新”受益标的：宇通客车（600066）。

　　风险提示：市场竞争加剧风险；汽车产销量不及预期风险；政策推进不及预期风险；原材料价格大幅波动风险；产能出海建设低于预期风险；海外关税与市场政策风险等。

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东莞证券 刘梦麟,吴镇杰