电力设备及新能源行业新能源+AI周报（第24期20250831-20250906）：供需新周期有望开启，重视龙头+弹性方向

　　报告摘要

　　行业整体策略：供需新周期有望开启，重视龙头+弹性方向

　　继续重视新能源龙头的布局窗口期，供给端看“反内卷“、固态电池等新技术，需求端看储能等高增长领域；乐观看供需新周期开启，持续性有望超预期。

　　新能源汽车产业链核心观点：中下游新周期已开启

　　1、龙头公司在固态电池领域不断突破，亿纬锂能、璞泰来、厦钨新能等受益。1）近期，亿纬锂能固态电池研究院成都量产基地揭牌，“龙泉二号”全固态电池（10Ah全固态电池、能量密度300Wh/kg、用于人形机器人等领域）成功下线。成都基地分两期建设，一期2025年12月建成，具备60Ah电池制造能力；二期2026年12月实现100MWh年产能交付。预计2025年固态电池实现能量密度400Wh/kg、1000Wh/L的目标，推进产业化进程。2）辉能科技宣布开发可拆解式固态电池模块，支持单颗电芯独立更换；产能方面，台湾桃园GWh级示范产线已建成并出货。

　　光储产业链核心观点：中期底部将逐步确认

　　1、中国储能企业持续突破全球市场份额，宁德时代、阳光电源、亿纬锂能、中创新航、欣旺达等受益。2025年上半年，全球储能电池出货量达258GWh，同比增106%；中国企业在全球储能电芯出货量前十强中包揽全部席位，前十强合计占全球市场份额91.2%；海外新兴市场崛起，如沙特、澳大利亚、智利等，中国企业新获199个海外储能订单/合作，总规模超160GWh，同比增长220.28%。

　　2、“反内卷”持续取得成效，协鑫科技、爱旭、隆基等受益。1）近期，工信部印发《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》，明确将破除“内卷式”竞争，依法治理光伏等产品低价竞争，引导地方有序布局光伏、锂电池产业并梳理产能，加快研究储能电池产品安全推荐目录。2）2025年上半年中国多晶硅产量59.6万吨；协鑫科技颗粒硅产能48万吨，颗粒硅现金成本降至25.31元/公斤，预计8-9月或实现全公司盈利。3）中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，硅料价格已连续10周上涨。

　　3、光伏供需有望边际向好。组件9月预计开工率升2.45%；光伏胶膜、光伏EVA排产9月产量预计均上行；9月多晶硅产量受行业自律影响或环比下滑。

　　行业周报

　　有望开启，重视龙头+弹性方向P2

　　AI+新能源、风电等产业链核心观点：重视新市场的突破。

　　1、新能源+人形机器人国内外共振向上，震裕科技、科达利等受益。1）近期，特斯拉发布第四版“宏图计划”，详细阐述了Optimus擎天柱人形机器人的定位，称其将改变劳动认知、可获得性与能力，让人们有更多时间投入热爱的事；未来特斯拉约80%的价值将来自Optimus。2）宇树科技预计2025年10-12月向证券交易所提交上市申请文件；2024年其产品收入结构中，四足机器人、人形机器人、组件产品销售额占比分别约为65%、30%、5%。

　　风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、技术进步不及预期

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太平洋 刘强