电子行业周报：中国芯片出口金额创历史新高，24Q4华为智能手机销量重回中国市场首位

　　核心观点

　　市场行情回顾

　　过去一周（01.20-01.24），SW电子指数上涨2.82%，板块整体跑赢沪深300指数2.29个百分点，从六大子板块来看，元件、消费电子、其他电子Ⅱ、光学光电子、半导体、电子化学品Ⅱ涨跌幅分别为6.96%、6.06%、5.79%、2.52%、0.87%、-0.07%。

　　核心观点

　　海关总署数据显示，2019-2024年，我国集成电路出口额分别约为1015.78亿美元、1166.02亿美元、1537.89亿美元、1539.18亿美元、1359.73亿美元、1594.99亿美元（11351.6亿人民币），2024年我国集成电路出口额同比增长17.4%，创下历史新高。2024年集成电路出口额破万亿这一表现是由多种因素共同作用的结果，据集微行业咨询业务总经理、集微研究院执行院长韩晓敏观察——随着细分市场“去库存”阶段的结束，过去一年，全球终端市场需求增加，特别是智能手机和PC的需求逐渐回暖，出货量上升；此外，随着全球生成式人工智能、智能汽车等产业的迅猛发展，在一定程度上刺激了我国集成电路的出口；虽然应用市场缓慢复苏，但持续增长仍有压力，AI服务器将继续引领市场增长，新能源汽车渗透率将进一步提升，而AI手机、AI PC进入换机窗口，2025年或将处于温和增长阶段。另外，2024年集成电路进口3856.45亿元，同比增长10.4%。这一数据从侧面反映：过去数年，美国高技术产品出口限制的效果并不明显；我国对进口芯片的依赖程度仍然很高。我们认为，我国先进制程芯片领域的相关技术仍应持续提升。

　　根据Counterpoint的数据，2024全年，中国智能手机销量同比增长了1.5%，这是自2018年以来的首次增长；而中国智能手机销量在2024年第四季度同比下降3.2%，成为2024年唯一出现同比下滑的季度。Counterpoint副总监Ethan Qi评论道：“智能手机市场在今年前三个季度出现反弹，每个季度均实现同比增长。然而，由于消费者消费行为变得谨慎，第四季度的增长势头开始放缓”。从全年市场份额来看，vivo依旧占据市场第一的位置，市场份额为17.8%。从24Q4市场份额来看，华为稳居市场第一，销量同比增长了15.5%，Counterpoint高级研究分析师Mengmeng Zhang表示：“这是自美国禁令以来，华为首次重新夺回市场领导地位，华为销量同比增长主要受到中端Nova13系列和高端Mate70系列发布的推动”；小米排名第二，第四季度其市场份额上升至17.2%，小米10月发布的旗舰产品Mi15系列的热销，成为增长的主要推动力；同时，小米2024年在高端化方面取得了显著进展；此外，小米电动汽车（EV）的成功也进一步提升了品牌形象，并推动了智能手机销量的增长。

　　投资建议

　　维持电子行业“增持”评级，我们认为电子半导体2025年有望迎来全面复苏，同时，产业竞争格局有望加速出清修复，产业盈利周期和相关公司利润有望持续复苏。我们当前建议关注：半导体设计领域部分超跌且具备真实业绩和较低PE/PEG的个股，AIOT SoC芯片建议关注中科蓝讯和炬芯科技；模拟芯片建议关注美芯晟和南芯科技；建议关注驱动芯片领域峰岹科技和新相微；半导体设备材料建议关注华海诚科和昌红科技；折叠机产业链建议关注统联精密及金太阳；建议关注军工电子紫光国微和复旦微电；建议关注华为供货商汇创达。

　　风险提示

　　中美贸易摩擦加剧、终端需求不及预期、国产替代不及预期。

点击复制链接查看完整PDF研报

上海证券 王红兵