电子行业行业周度报告：短期波动明显，持续看好半导体

　　核心观点

　　行情回顾：本周，沪深300涨跌幅为-0.81%，电子板块涨跌幅为-8.55%，导体行业涨跌幅为-9.51%。细分来看，半导体设备涨跌幅为-7.43%，半导体材料和电子化学品涨跌幅分别为-5.49%和-6.46%，集成电路封测行业涨跌幅为-7.95%，模拟芯片设计和数字芯片设计涨跌幅各自为-9.04%和-12.53%。虽然短期内半导体板块波动明显，但是长期来看，由AI商业化加速和国产替代驱动的长期成长性依然坚实。

　　半导体设备：2025年上半年，北方华创、中微公司等22家半导体设备企业共实现营业收入415.09亿元，同比增长30.6%，归母净利润66.31亿元，同比增长19.8%。AI推动先进工艺逻辑需求增加，我国晶圆厂资本开支维持相对高位。半导体设备行业正处在国产替代和技术送代双轮驱动的历史机遇期，长期成长空间明确。

　　半导体材料&电子化学品：近年来，我国半导体材料行业已经取得了长足的进步，但是在EUV光刻胶、高端前驱体等最顶尖的领域，仍高度依赖进口。2025年上半年，该板块业绩修复因产品结构和竞争态势不同而呈现分化。AI、HBM与先进逻辑芯片是半导体行业发展的核心驱动力，这些领域对高端光刻胶（如KrF，ArF，）以及相关电子化学品的需求旺盛，而部分处于竞争激烈或周期性领域的企业则面临较大压力。

　　集成电路封测：封测行业作为半导体产业链中国产化程度最高的环节之一在全球竞争中扮演着越来越重要的角色。目前，我国封测行业正处在一个快速发展、技术升级的阶段，先进封装成为性能提升的关键路径，AI、HPC等新兴应用推动高端封测需求。把握先进封装技术趋势、深度绑定国产替代浪潮、并能切入多元高景气应用领域的公司，表现出了更强的成长性

　　模拟芯片设计：模拟芯片已经历了8个季度的去库存阶段，工业、个人电子、通信设备、企业系统市场以回归周期性复苏轨道，汽车市场复苏步伐相对缓慢。此前，受价格战影响，我国部分模拟芯片企业业绩承压。随着竞争环境改善和关税影响提供的历史性机遇，企业毛利率和净利率的修复情况是关注焦点。

　　数学芯片设计：数字芯片行业下游需求呈现强劲的结构性复苏，云端大模型训练和端侧AI应用拉动高端数字芯片需求；智能手机、PC等传统消费电子市场温和复苏；汽车自动化、智能化超势带来数字芯片的长期需求。长期来看、AI带来的算力革命和国产替代的深入推进是核心驱动力。

　　投资建议：国产替代和AI芯片仍是主线。建议关注：寒武纪、海光信息、中微公司、北方华创、拓荆科技、安集科技、鼎龙股份、长电科技。

　　风险提示：技术送代不及预期的风险；国际贸易的风险；市场竞争加剧的风险。

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中国银河 高峰,钟宇佳