电子行业专题报告：AI引领电子加速，推动中国经济高质量发展

　　“十四五”期间：电子产业是中国经济高质量发展的重要引擎：“十四五”期间，中国电子信息制造业规模持续扩大、创新能力显著增强、产业结构不断优化，成为推动经济高质量发展的关键动力，并在全球产业链中占据更加重要的地位。同时，电子信息产业深度赋能传统产业，加速推动传统产业数字化、智能化转型，显著提升全要素生产率，成为“十四五”期间中国经济转型的重要推手。2021至2024年，中国规模以上电子信息制造业工业增加值增速分别为15.70%、7.60%、3.40%和11.80%，较同期中国规模以上工业增加值增速分别变化6.1pct、4pct、-1.2pct和6pct，成功推动“十四五”期间中国经济高质量发展。

　　“十五五”期间：人工智能将带动中国电子产业加速发展：云侧凭借强大的算力和海量数据支撑模型训练与优化，实现算法的持续迭代。端侧通过轻量化部署、实时响应和本地闭环能力，完成对场景化需求的快速推理，从而在效率与安全间取得平衡。各行业与AI的融合发展从单点应用向系统性重构演进。中国拥有全球最大的互联网用户群体，以及活跃的电商、社交、支付等平台，所产生的数据为AI模型训练提供了丰富的“燃料”，尤其在人脸识别、语音识别、推荐算法等领域具有显著优势。同时，中国拥有全部工业门类，从传统制造业到新能源、生物医药等新兴产业，为AI提供了广泛的落地场景。参考“十四五”期间中国政府发布的支持AI发展的政策，预计在“十五五”期间，AI有望被定位为引领新一轮科技革命和产业革命的战略性技术，其重要性将被提升至国家战略高度。

　　投资建议：“十五五”时期是我国应对科技革命加速、大国AI博弈和扩大内需战略的关键阶段。消费电子行业作为科技创新与终端消费的交汇点，其发展路径与政策导向在多方面深度契合，叠加国补政策，AI有望激活消费者换机需求；技术融合驱动场景创新，可穿戴设备大有可为；端侧AI将迎来百花齐放，建议关注立讯精密、歌尔股份、蓝思科技和领益智造。半导体设备作为半导体行业的关键支撑环节，是科技战中的重中之重，国产替代需求旺盛，高端材料亟待突破。现阶段高端半导体材料目前国产化率较低，在举国体制的托举下，半导体材料也将走上类似于半导体制造、设备的国产化之路。IC板块下游需求分化，算力和存力需求快速增长。制造板块底部回升，代工产业正迎来新一轮增长周期，建议关注中芯国际、寒武纪、北方华创、中微公司和安集科技。国内PCB公司已经进入海外产业链，业绩预计仍将保持快速增长，建议关注沪电股份、胜宏科技、生益电子、深南电路和生益科技。中国LCD产业继续保持全球领先地位，OLED产品占比预计将逐年提升，建议关注京东方A。智驾快速渗透预计将带动CIS需求，建议关注豪威集团。国产高容产品占比有望提升，建议关注三环集团。

　　风险提示：下游需求恢复不及预期的风险；国际贸易环境恶化的风险。

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中国银河 高峰,王子路,钱德胜,钟宇佳