计算机行业周报：大模型百花齐放，AI Agent加速落地

　　市场回顾

　　过去一周（9.1-9.5）上证综指下跌1.18%，创业板指上涨2.35%，沪深300指数下跌0.81%，计算机（申万）指数下跌7.27%，跑输上证综指6.09个百分点，跑输创业板指9.63个百分点，跑输沪深300指数6.46个百分点，位列全行业第30名。

　　周观点

　　AI大模型持续更新。（1）月之暗面：9月5日，月之暗面发布KimiK2模型的最新版本0905，进一步提升其在真实编程任务中的表现。Agentic Coding能力提升：在公开基准测试和真实的编程任务中均展现出更好的性能。前端编程体验升级：提升了前端代码的美观度和实用性。扩展上下文长度：从128K升级到256K，为复杂长线任务提供更好的支持。提供高速版API：支持高达60-100Token/s的输出速度。（2）美团：9月1日，美团发布LongCat-Flash-Chat，并同步开源。LongCat-Flash采用MoE架构，总参数560B，激活参数18.6B~31.3B（平均27B），实现了计算效率与性能的双重优化。根据多项基准测试综合评估，作为一款非思考型基础模型，LongCat-Flash-Chat在仅激活少量参数的前提下，性能比肩当下领先的主流模型，尤其在智能体任务中具备突出优势。并且，因为面向推理效率的设计和创新，LongCat-Flash-Chat具有明显更快的推理速度，更适合于耗时较长的复杂智能体应用。（3）阿里：9月6日，阿里巴巴旗下通义千问推出Qwen3-Max-Preview（Instruct），参数量达到1T，为其迄今为止最大的模型，在中英文理解、复杂指令遵循、工具调用等维度实现了显著增强，同时大幅减少了知识幻觉。（4）谷歌：8月26日，谷歌发布Gemini2.5Flash Image，代号为“纳米香蕉”（Nano-banana），其凭借图像编辑实测中的惊艳效果迅速出圈。通过上传人物或动物图片素材，再输入特定提示词和指令，该模型便能够将人像转化为同款“手办”。此外，模型还能够将用户提供的多个素材图，按照要求进行融合。在海外知名AI排行平台LMArena的最新榜单中，Nano-banana以1362的分数位列第一，大幅领先于第二名flux（1191）和GPT（1170）。

　　AI Agent加速落地。（1）深度求索：根据彭博消息，DeepSeek正在开发一款更高级的AI Agent模型，皆在与OpenAI等美国企业竞争。据悉，这款AI Agent可在用户指令极少的情况下，帮助用户执行多步骤任务，还能基于自身过往行动进行学习并持续优化。据悉，DeepSeek计划在今年第四季度正式推出这款新模型。（2）OpenAI：9月4日，OpenAI宣布向免费版ChatGPT开放Projects（项目）功能。Projects功能可以把各类相关内容集中管理，极大提升使用效率。OpenAI表示，免费版Projects功能在原有基础上进行了更新，最多支持5个文件上传；新增颜色和图标选择功能，以及更多个性化设置；专属项目的记忆控制选项，可提供更贴合需求的上下文问答。OpenAI上线分支对话（Conversation Branching）功能，只需要点击“分支对话”的按钮，就可以在原有对话的基础上“岔个话题”聊天。

　　投资建议

　　建议关注：（1）算力：华丰科技、申菱环境、寒武纪、海光信息、安博通等；（2）AIDC：科华数据、云赛智联、弘信电子、润建股份、润泽科技、数据港等；（3）AI应用：金山办公、科大讯飞、鼎捷数智、汉得信息、卓易信息、普元信息等。

　　风险提示

　　下游景气度不及预期；政策推进不及预期；技术创新不及预期、行业竞争加剧。

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上海证券 章锋