证券行业行业周报 · 证券行业：市场情绪有所降温，证券板块震荡调整

　　核心观点

　　行情复盘：本周（9.1-9.5）证券板块单周下跌5.31%，跑输沪深300指数4.50个百分点；从板块比较来看，证券板块跑输29个一级行业，整体表现不佳。个股方面，A股上市券商大部分出现下跌，平均跌幅4.47%。其中，上涨的仅太平洋（+6.8%）和华林证券（+0.18%），跌幅较大的有华西证券（-8.04%）、长江证券（-7.72%）和中银证券（-7.43%）。

　　本周A股日均成交2.61万亿，两融余额环比上涨2.82%本周（9.1-9.5）日均股票成交额为2.61万亿元，环比下降12.76%，相对于年初上涨84.62%。在换手率方面，A股日均换手率为4.55%，环比下降0.81pct。在两融余额方面，A股日均两融余额为2.29万亿元，环比上涨2.82%，相对于年初上涨22.73%；其中日均融资余额2.27万亿元，日均融券余额为158.58亿元。

　　本周A股迎来1家公司上市，市场股权募资金额超69亿本周（9.1-9.5），A股市场实现股权融资69.03亿元。IPO方面，A股共有1家企业上市：华电新能（600930.SH）登录主板，募资规模8.14亿元，主承销商为华泰联合证券。再融资方面，芯联集成（688469.SH）、富乐德（301297.SZ）完成定向增发，分别募资53.07亿元、7.83亿元。

　　本周44只新基金发行，股基以指数基金为主本周（9.1-9.5），市场共计44只新基金发行，其中股票类基金28只，债券类基金9只，混合型基金7只。股票型基金中，18只被动指数型基金，10只增强指数型基金；债券类基金中，1只中长期纯债型基金，1只混合债券型一级基金，4只混合债券型二级基金，3只被动指数型债券基金；混合型基金中，1只平衡混合型基金，6只偏股混合型基金。

　　投资建议：我们认为，国家“稳增长、稳股市”、“提振资本市场”的政策目标仍将持续定调板块未来走向，流动性适度宽松环境延续、资本市场环境持续优化、投资者信心重塑等多方面因素共同推动证券板块景气度上行，中长期资金扩容预期进一步增强基本面改善预期。截至2025年9月5日，证券板块PB估值1.46x，处于2010以来27.90%分位，仍然具备较高安全边际，板块配置正当时。

　　风险提示：宏观经济不及预期的风险；资本市场改革不及预期的风险；资本市场波动的风险。

点击复制链接查看完整PDF研报

中国银河 张琦