电力设备新能源2025年9月投资策略：固态电池产业化持续推进，国内储能系统招标高增

　　核心观点

　　固态电池产业化持续推进。8月以来，1）政策端，工信部发布《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》支持全固态电池技术方向基础研究；2）材料端，赣锋锂业硫化锂实现批量出货、天齐锂业50吨硫化锂项目动工；3）电池端，珠海冠宇半固态电池量产出货、清陶能源预中标半固态电池储能项目，亿纬锂能10Ah全固态电池下线；4）应用端，大众汽车9月8日首次发布固态电池测试车，该车型搭载QuantumScape电池技术。固态电池产业化持续推进，关注产业链相关公司【厦钨新能】【天奈科技】、【容百科技】、【当升科技】以及设备环节相关企业。

　　国内储能系统招标高增，需求持续释放。根据行业媒体“寻熵研究院”统计，2025年8月国内储能系统招标容量达到47.2GWh（同比+2158%，环比+1142%），今年前8月储能系统累计招标达到144.1GWh，同比增长约216%。多方行业数据显示今年以来国内储能系统保持较高的订单需求，反映国内建设新型电力系统对储能的高度需求，为2026-2027年国内储能市场平稳发展奠定基础。重点关注储能产业链相关企业【阳光电源】、【亿纬锂能】、【盛弘股份】、【禾望电气】、【宁德时代】、【中创新航】、【德业股份】等。

　　AIDC电力设备企业有望持续受益于资本开支扩增。8月，阿里发布财报显示2025Q2在AI+云的资本开支达387亿元，同比+220%，环比+57%。腾讯2025Q2财报显示该季度资本开支191亿元，同比+119%，环比-31%。AI投资维持增长趋势，国内外数据中心建设需求旺盛。在AI大力发展的背景下，AIDC电力设备产业链有望持续受益。重点关注相关企业【金盘科技】、【新特电气】、【伊戈尔】、【禾望电气】、【盛弘股份】、【中恒电气】。

　　电网设备企业延续稳步增长态势。2025年上半年主要企业业绩保持稳健增长态势，二季度交付有所放缓，预计下半年交付集中释放。行业头部企业持续强化品类拓展和出海布局，国内外AIDC景气度高企带动变压器、电源等设备需求持续高增。我们认为，下半年特高压招标有望迎来放量，建议重点关注【国电南瑞】、【思源电气】、【许继电气】、【平高电气】、【三星医疗】、【开发科技】等。

　　风电企业量利齐升持续释放。陆风方面，2025年上半年国内招标、交付持续高增，零部件环节量利齐增，主机环节单价和毛利率拐点迹象明显，下半年盈利能力有望持续修复。海风方面，上半年国内重点项目陆续开工，下半年交付有望进入高峰期，年底项目开工和深远海规划有望迎来积极变化。我们认为，主机龙头国内外景气共振正在逐步验证，海上风电静待国内外招标开工落地，持续看好“两海”方向。建议重点关注【金风科技】、【东方电缆】、【大金重工】等。

　　投资建议：建议关注四季度电网设备板块景气度回暖情况，海上风电开工进程，固态电池产业化进展情况，全球储能装机需求释放情况以及AIDC电力设备行业需求扩张的行业机会。

　　风险提示：政策变动风险；原材料价格大幅波动；电动车产销不及预期。

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国信证券 王蔚祺,李恒源,王晓声,徐文辉,李全,袁阳