AI周观察：AI训练基础设施叙事再增强

　　本周AI应用活跃度呈现分化：海外市场Gemini周均活跃度大幅提升，ChatGPT保持平稳，Claude则有所回落；国内市场豆包活跃度持续领先增长。模型层面，阿里巴巴与百度均发布重要新模型：阿里开源了兼具性能与极高效率的Qwen3-Next-80B-A3B，大幅降低了训练与推理成本；百度推出了在事实性和指令遵循上显著进步的深度思考模型文心X1.1，并已向所有用户开放。

　　Rubin CPX标志着AI推理硬件架构正加速向分工与专用化演进。该芯片专注于prefill阶段，计算力达20PFLOPS FP4，配备128GB GDDR7，成本仅为R200的四分之一，却可提供逾六成性能。其设计弱化高带宽内存与NVLink，转而采用PCIe Gen6与流水线并行，大幅降低物料与系统成本，并推动prefill与decode阶段解耦，提高资源利用率。Rubin CPX有望提升单位资本支出的推理性能，加快投资回报周期，巩固英伟达领先地位，并加剧行业分化与竞争壁垒。

　　甲骨文FY26Q1展现出订单与资本投入的鲜明对比：RPO飙升至4550亿美元，同比增长359%，凸显AI云计算和数据库服务的强劲需求。公司据此将全年OCI收入增速指引上调至77%，并披露未来四年大幅扩张路径。为满足订单，公司上修FY26资本开支至350亿美元，集中投向数据中心设备，并采取“就绪即上架、上架即计费”的模式加快兑现。短期内自由现金流和利润率承压，但若产能如期释放，长期增长确定性仍然突出。

　　2025年7月，中国智能手机销量达到约2159万台，同比下滑1.09%。华为、小米、荣耀OPPO、vivo、以15.96%、15.13%、13.93%、13.47%、13.44%的份额排名前五。具体型号方面，iPhone16Pro销量排名第一，iPhone16ProMax、OPPO reno14排名第二、第三。7月国内PC市场销量基本同比持平，台式机销量约为158万台，同比下滑约4%。笔电销量约为191万台，同比增长约1%。

　　风险提示

　　芯片制程发展与良率不及预期

　　中美科技领域政策恶化

　　智能手机销量不及预期

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国金证券 刘道明,黄晓军,麦世学