电子行业周报：对原产于美国的进口相关模拟芯片进行反倾销立案调查，英伟达发布全新RubinCPXGPU

　　投资要点

　　上周回顾

　　9月8日-9月12日当周，申万一级行业涨跌呈分化的态势。其中电子行业上涨6.15%，位列第1位。估值前三的行业为计算机、国防军工、电子，电子行业市盈率为68.16。电子行业细分板块比较，9月8日-9月12日当周，电子行业细分板块均呈上涨态势。其中，印制电路板涨幅最大，达到13.07%。估值方面，模拟芯片设计、LED、数字芯片设计板块估值水平位列前三，分立器件和半导体材料板块估值排名本周第四、五位。

　　商务部对原产于美国的进口相关模拟芯片进行反倾销立案调查

　　商务部决定自2025年9月13日起对原产于美国的进口相关模拟芯片进行反倾销立案调查。具体来看，被调查的模拟芯片主要分为两大类：1）40nm及以上工艺制程的通用接口芯片；2）栅极驱动芯片。接口芯片方面，被调查的产品主要包括：1）符合ISO11898标准的控制器局域网接口收发器芯片，用于汽车及其他工业产品中各系统之间信号的发送与接收；2）符合TIA/EIA-485标准的RS485接口收发器芯片，用于工业系统中各类设备之间信号的发送与接收；3）基于利用串行数据线和串行时钟线的低速串行总线方式制得的双向二线制同步串行总线接口芯片，用于设备中的各类板卡或芯片之间的信号缓冲中继通道的切换与扩展；4）符合国际电工委员会IEC60747-5-2标准的数字隔离器芯片，用于汽车及其他工业产品中高低压系统之间的绝缘通信，或用于增强通信抗干扰性能；5）其他同时兼容上述种类的通用接口芯片。栅极驱动芯片方面，被调查的产品主要包括：1）低边栅极驱动芯片；2）半桥/多路栅极驱动芯片；3）隔离栅极驱动芯片。建议关注：1)模拟芯片：圣邦股份、思瑞浦；2）功率半导体：斯达半导、新洁能；3）车规级芯片：兆易创新；4）晶圆代工：中芯国际、华虹公司；5）封测厂商：通富微电。

　　英伟达发布全新Rubin CPX GPU，推理时代已经到来

　　英伟达正在ASIC竞争加剧的背景下加速其一年一度的产品发布节奏，重磅推出专为长语境推理设计的全新Rubin CPXGPU。英伟达在AI基础设施峰会上推出专为长语境推理设计的全新Rubin CPX GPU，承诺为客户带来前所未有的投资回报率——每投入1亿美元可获得50亿美元的推理收入，实现约50倍的投资回报率，远超GB200NVL72的约10倍回报率。此次发布的Rubin CPX专门针对超大规模上下文处理的最高性能而设计，相比GB300NVL72系统，在注意力机制方面性能提升高达3倍。

　　英伟达Rubin CPX代表了GPU设计的全新类别，专门针对长语境推理进行优化。这款芯片能够处理百万级tokens的软件编程和生成式视频，在速度和效率方面实现突破性提升。CPX的推出标志着"推理时代"已经到来。建议关注：1)AI PCB：胜宏科技、生益电子、景旺电子；2）光模块：中际旭创、新易盛、天孚通信；3）存储：香农芯创、德明利。

　　2025年9月10日苹果召开秋季新品发布会

　　苹果于北京时间9月10日凌晨召开秋季新品发布会，发布了iPhone17、iPhone Air、iPhone17Pro及iPhone17ProMax在内的四款机型。

　　iPhone Air：1）超薄设计：厚度仅为5.6毫米；2）机身：钛合金机身，两侧采用第二代超瓷晶面板，抗刮擦和抗裂性能大幅提升；3）显示：6.5英寸XDR显示屏，支持ProMotion；4）摄像：一个4800万像素的后置融合摄像头，一个1800万像素的前置摄像头；5）芯片：A19Pro，六核CPU和五核GPU，自研C1X和N1芯片；6）续航：自身搭载3149毫安电池，结合MagSafe，可提供合计长达40小时的视频播放时间。

　　iPhone Pro系列：1）机身：采用全新铝合金一体成型，背面配备超瓷晶护盾，提升抗裂性能；2）显示：iPhone17Pro和Pro Max分别配备6.3英寸和6.9英寸显示屏；3）摄像：后置摄像头平台容纳4800万像素的三镜头系统，长焦镜头支持4倍变焦达100毫米焦距以及8倍远摄变焦达200毫米焦距。4）芯片：配备6核CPU和6核GPU的A19Pro芯片；5）续航：iPhone Pro搭载4252mAh电池，提供33小时的视频播放时间；iPhone17Pro Max搭载5088mAh的电池；6）散热：搭载VC均热板，热传导率是过去钛金属的20倍。

　　我们认为本次发布会产品更新稳中求进。在iPhone17系列产品上，我们可以看到A19芯片性能提升显著，能够更好地执行端侧AI任务；iPhone17Pro系列产品搭载全新的VC均热板，解决过往苹果手机在高性能运行下的散热问题；iPhone采用全新的超薄设计。此外，我们可以看到iPhone17系列产品搭载超瓷晶盖板，产品耐用性得到提升。同时，我们可以预计Apple Intelligence将推出更多的功能，能够在更多的场景得到运用。展望2026年，我们预计苹果将发布全新的折叠机产品，看好果链在中长期将迎来新的投资机会。建议关注果链龙头：1）蓝思科技；2）立讯精密。

　　风险提示

　　中美“关税战”加剧风险；中美科技竞争加剧风险；国产先进制程进度不及预期风险；国内AI模型大厂资本开支不及预期风险。

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华鑫证券 吕卓阳