农业周报20250907-20250913：政策面和基本面共振，重视养猪业产能去化预期升温

　　报告摘要

　　一、市场回顾

　　本周农业指数上涨，板块表现强于大市。1.本周，申万农业指数上涨4.86%，同期，上证综指上涨1.52%，深成指上涨2.64%，农业板块整体表现强于大市；2.细分到二级子行业，除农产品加工指数下跌以外，其他二级子行业指数均上涨，其中养殖和饲料涨幅居前；3.前10大涨幅个股主要集中在养殖板块，前10大跌幅个股集中在农产品加工板块。涨幅前3名个股依次为众兴菌业、邦基科技和立华股份。

　　二、核心观点

　　1、养殖产业链

　　1）生猪：基本面+政策面共振，行业产能去化预期升温

　　猪价近期震荡，仔猪价格回落后持稳。本周末，13.34元/公斤，较上周跌0.43元；上周末，主产区15公斤仔猪出栏均价28元/公斤，较上周环比持平；

　　生猪屠宰开工率环比下降，15家上市公司8月出栏量同增16.4%。本周末，全国规模以上屠宰企业开工率为32.76%，较上周降0.96个百分点，较上年同期升4.12个百分点；上周，16省市规模屠宰企业生猪宰后均重89.26公斤/头，较上周升0.2公斤，较上年同期降2.61公斤；生猪宰后均重自高点以来持续回落，整体回落了3.36公斤。2025年1-8月，15家上市公司生猪出栏量11348万头，同增16.4%。

　　基本面+政策面共振，行业产能去化预期提升。据统计局数据，截至7月末，全国能繁母猪存栏4042万头，较上月末少1万头，较去年末高点少38万头。本周末，主产区自繁自养头均盈利16元，较上周少盈36元。非瘟疫情近期在越南和我国广西出现，养殖业所面临的疫情风险上升。今日，发改委和农业农村部有关部门宣布将于9月16日召开生猪产能调控座谈会，行业内25家龙头企业应邀参加。随着猪价和仔猪价格下跌，育肥和扩繁环节即将由盈转亏，且进入4季度，行业企业规避疫情风险的需求上升。我们认为，当前时点，生猪养殖业基本面和政策面的变化有利于行业产能去化。个股估值处于历史低位，长期投资价值凸现。目前，大多数养殖上市公司头均市值（对应2025年预估出栏量）仍处于历史底部区间，距离历史均值有较大上升空间，长期投资价值凸显。

　　2）白鸡：鸡苗价格高位震荡

　　鸡价震荡走弱：本周末，烟台鸡苗均价3.48元/羽，较上周跌0.12元；主产区白羽肉毛鸡棚前收购均价3.44元/斤，较上周跌0.08元；白条鸡均价14.3元/公斤，较上周持平；

　　行业产能处于历史高位水平，前7月引种较少：本周末，父母代在产存栏水平仍处于历史相对高位水平。本周，主产区肉鸡养殖环节单羽盈利0.64元，较上周少盈1.08元；行业前7个月未从美国、新西兰引种，仅从法国引种，全行业祖代鸡更新量同比下降明显。鸡价近期走势偏强，预计强势有望延续至4季度。

　　估值方面，个股羽均市值处于历史低位，投资安全边际高，建议关注。中期来看，产业链盈利有望向上游倾斜，重点关注益生股份。3）黄鸡：鸡价大幅上涨，产能低位

　　鸡价近期回落：2025年8月，温氏黄鸡售价12.15元/公斤，较上月涨2.26元；立华黄鸡售价11.69元/公斤，较上月涨1.92元；行业产能底部上升：父母代在产存栏水平近期较年初有所回升但幅度有限，整体处于历史较低水平。黄鸡行业产业链一体化模式养殖8月大幅盈利，一改前期亏损格局。黄鸡价格自年初以来在成本线附近偏弱震荡，近期开始大幅上涨主要受产能低位和消费需求恢复增长的影响；预计4季度，随着秋冬消费旺季的到来，消费需求继续增长，鸡价或持续反弹。

　　估值方面，个股羽均市值处于历史低位，投资安全边际高，且产业链景气向好，给予看好评级，重点关注立华股份。

　　4）动保：行业景气底部复苏，关注行业产能变化

　　动保行业景气年初以来触底回升，主要上市公司中报业绩表现良好。泰妙菌素和泰万菌素等产品2季度市场均价相较于1季度都有不同程度的上涨，进入3季度保持高位。国产猫三联疫苗上半年销量增长明显，未来随着国产替代进程的加快，有望持续增长；建议关注积极开展宠物动保业务的公司，如瑞普生物等。

　　2、种植产业链

　　1）种业：产业政策持续优化，转基因推进

　　中长期来看，粮食安全和提高农业生产效率是基本国策所在，转基因生物技术产业化将在政策助力下持续推进，种子产品升级迭代将有利于带动优质种子公司销售放量和价格提升，且龙头公司估值处于底部，长期投资配置价值凸显。

　　2）种植：短期调整，中期或继续上涨

　　粮价短期震荡调整，中期或继续上涨。本周末，全国玉米收购均价2395元/吨，较上周跌8元；全国小麦收购均价2425元/吨，较上周跌1元。粮食各品种价格近期震荡调整，主要是受到新粮即将集中上市供给增加预期的影响。中期来看，由于粮食进口大幅减少，且天气异常变化带来的减产预期影响仍在，加上地缘冲突常态化趋势并未有明显改观，以及国内粮食最低收购价政策利好支撑作用持续存在，国内粮价或继续震荡上涨。建议关注种植板块的投资机会，重点关注北大荒和苏垦农发。

　　三、行业数据

　　生猪：本周末，全国生猪出厂均价13.34元/公斤，较上周跌0.43元；主产区自繁自养头均盈利16元，较上周少盈36元。截至25年7月底，全国能繁母猪存栏4042万头，月环比减0.1%；

　　肉鸡：本周末，烟台鸡苗均价3.48元/羽，较上周跌0.12元；主产区白羽肉毛鸡棚前收购均价3.44元/斤，较上周跌0.08元；白条鸡均价14.3元/公斤，较上周持平；主产区肉鸡养殖环节单羽盈利0.64元，较上周少盈1.08元；

　　饲料：本周末，肉鸡料均价3.45/公斤，较上周持平；育肥猪料价格3.35元/公斤，较上周持平；

　　原奶：上周末，全国主产区生鲜乳出场均价3.03元/公斤，较上周涨0.01元；全国牛奶零售价12.2元/升，较上周跌0.01元；水产品：本周末，威海海参/扇贝/对虾批发价90/10/320元/公斤，较上周持平；鲍鱼80元/公斤，较上周持平；

　　粮棉糖：本周末，南宁白糖成交均价5884元/吨，较上周跌10元；全国328级棉花成交均价15308元/吨，较上周跌142元；全国玉米收购均价2395元/吨，较上周跌8元；国内豆粕市场均价3073元/吨，较上周跌5元；全国小麦收购均价2425元/吨，较上周跌1元。

　　四、风险提示

　　突发疫病、畜禽、原奶、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期

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太平洋 程晓东