8月房地产行业月报：销售单月均价环比提高，投资依然承压

　　销售：单月成交均价环比提高。2025年前8月全国商品房销售面积57304万方，同比下降4.70%，降幅较2025年前7月扩大0.7pct。2025年8月单月销售面积5744.23万方，环比提高0.61%，同比下降10.55%。2025年前8月全国商品房销售额55015亿元，同比下降7.30%，降幅较上月扩大0.80pct。2025年8月单月销售金额5449.43亿元，环比提高2.35%，同比下降13.99%。对应前8月销售均价为9601元/平米，环比下降0.13%，同比下降2.73%；8月单月销售均价9487元/平米，环比提高1.73%，同比下降3.84%。8月以来，北京、上海、深圳陆续出台楼市放松政策，进一步刺激居民的改善性需求。

　　投资：投资端的同比表现均承压。2025年前8月房地产开发投资60309亿元，同比下降12.90%，降幅较上月扩大0.9pct；8月单月开发投资6729亿元，环比下降2.79%，同比下降19.46%。开工端：2025年前8月新开工39801万方，同比下降19.50%，降幅较2025年前7月扩大0.1pct；2025年8月单月新开工面积4594.86万方，环比下降5.10%，同比下降20.26%。竣工端：2025年前8月竣工面积27694万方，同比下降17.00%，同比降幅较上月扩大0.50pct；8月单月竣工面积2659.59万方，环比提高7.77%，同比下滑21.43%。投资端数据均承压，开工和竣工降幅均有所扩大，其中竣工的单月同比降幅收窄。

　　资金：国内贷款累计同比增长。2025年前8月房企到位资金64318亿元，同比下降8.00%，降幅较2025年前7月扩大0.50pct。其中前8月国内贷款为10232亿元，同比增长0.20%；自筹资金22974亿元，同比下降8.90%，定金及预付款18844亿元，同比下降10.50%，个人按揭贷款8857亿元，同比下降10.50%。房企资金来源中，国内贷款的累计同比持续增长。

　　投资建议：7-8月为传统淡季，楼市销售面积和投资均承压。8月以来北京、上海、深圳陆续出台楼市放松政策，进一步刺激居民的改善性需求。在政策的加持下，地产板块的配置价值凸显。我们认为头部房企展现优秀的运营管理能力具有资金优势，市占率有望进一步抬升。我们看好：招商蛇口、保利发展、华润万象生活、滨江集团、新城控股、招商积余、龙湖集团；建议关注：1）优质开发：绿城中国、华润置地、中国海外发展；2）优质物管：绿城服务；3）优质商业：恒隆地产；4）代建龙头：绿城管理控股；5）中介龙头：贝壳-W、我爱我家。

　　风险提示：政策推动不及预期的风险、因城施策不及预期的风险、宏观经济不及预期的风险、资金到位不及预期的风险、房价大幅波动的风险。

点击复制链接查看完整PDF研报

中国银河 胡孝宇