汽车行业8月数据点评：国内市场销量持续增长，插混车型成出口增长主力

　　事件：近日中汽协发布2025年8月汽车产销数据，8月汽车产销分别完成281.5万辆和285.7万辆，环比分别增长8.7%和10.1%，同比分别增长13%和16.4%；新能源汽车产销分别完成139.1万辆和139.5万辆，同比增长27.4%和26.8%。1-8月，汽车产销分别完成2105.1万辆和2112.8万辆，同比分别增长12.7%和12.6%；新能源汽车产销分别完成962.5万辆和962万辆，同比分别增长37.3%和36.7%。

　　点评：

　　国内：同比持续增长，纯电车型增速较高。8月，汽车国内销量224.5万辆，环比增长11.3%，同比增长15.6%；中国品牌乘用车销量176.6万辆，同比增长21%。新能源汽车国内销量117.1万辆，同比增长18.3%，占汽车国内销量的52.1%。据乘联会，新能源汽车零售中，纯电动汽车销量69万台，同比增长17%；插混汽车销量31万台，同比下降8%；增程式汽车销量10万台，同比增长2%。

　　1-8月，汽车国内销量1683.6万辆，同比增长12.3%；中国品牌乘用车销量1264.2万辆，同比增长23.8%。新能源汽车国内销量808.8万辆，同比增长30.1%，占汽车国内销量的48%。新能源汽车零售中，纯电动汽车销量462万台，同比增长32%；插混汽车销量219万台，同比增长19%；增程式汽车销量74万台，同比增长10%。

　　8月国内汽车市场整体走势较强，不同动力形式车型走势出现分化，纯电动车型的销量增速较高，而插混与增程车型增速放缓，主要因补贴政策推动了小型纯电动车型占比提升，价格较高的混合动力及增程式的车型占比下降，形成结构性拉动。

　　出口：新能源表现强势，插混车型为增长主力。8月，汽车出口61.1万辆，环比增长6.2%，同比增长19.6%；新能源汽车出口22.4万辆，环比增长6.1%，同比增长1倍。新能源汽车中，纯电动汽车出口14.3万辆，同比增长63.4%；插混汽车出口8.1万辆，同比增长2.7倍。

　　1-8月，汽车出口429.2万辆，同比增长13.7%；新能源汽车出口153.2万辆，同比增长87.3%，占总出口的35.7%。新能源汽车中，纯电动汽车出口97.6万辆，同比增长52%；插混汽车出口55.6万辆，同比增长2.2倍。整车出口前十企业中，奇瑞出口量达79.5万辆，排名第一，同比增长10.5%，占总出口量的18.5%。比亚迪排名第二，出口增速最为显著，出口达63.4万辆，同比增长1.3倍。

　　8月新能源出口同比表现强势，不同于国内市场，插混车型出口的增速更高。由于海外充电设施建设存在差异，插混车型凭借相较燃油车更好的经济性与智能化的优势获得了更多市场，我们持续看好混动车型的出海表现。

　　投资策略：国内汽车市场在政策刺激与技术创新双重驱动下，呈现出“电动化加速渗透、自主品牌强势崛起”的鲜明特征，我们认为自主品牌智能化的优势是其销量增长的重要原因。在电动化渗透率持续提升的背景下，汽车产业的竞争重心正逐步转向智能化领域，具备领先训练数据、训练设施、智驾生态领域的头部企业有望获取更多市场份额。

　　华为凭借在ICT领域技术积累，业务不断延伸至联结、计算等领域，其在软件、硬件、芯片、终端、网络、云等领域均具备了较强的竞争力。汽车智能化的发展在多个场景下与ICT技术相匹配，经过前期大规模研发投入，华为在智能汽车领域逐步进入收获期。相关受益标的为与华为深度合作的车企，包括智选车模式下的赛力斯（601127）、江淮汽车（600418）、北汽蓝谷（600733）、上汽集团（600104），以及HI模式下的长安汽车（000625）。

　　我们认为混动化趋势将会持续提升，内燃机将以混动形式长期存在。零部件企业方面，我们采用自下而上的策略，优选主业具备竞争力，在成本、研发和市场上具备优势的企业，我们看好国内汽车管路总成龙头供应商川环科技（300547）、汽车变速操纵控制系统龙头企业宁波高发（603788）、国内涡轮增压壳体企业科华控股（603161）、气门传动组核心供应商新坐标（603040）、国内气缸套龙头公司中原内配（002448）等。

　　风险提示：补贴政策覆盖时长不及预期，智能驾驶推进力度不及预期，汽车行业竞争持续加剧，海外关税政策发生变化。

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东兴证券 李金锦,曹泽宇