海外零部件巨头系列九：舍弗勒：机器人全栈Tier1创新、并购、机电一体

　　我们坚定看好智能电动变革造就中国汽车产业做大做强的历史性机遇， 传统燃油车时代欧美日整车厂占据主导地位， 诞生博世、 大陆、 采埃孚、 麦格纳、 李尔、 电装、 爱信精机等欧美日零部件巨头， 而在智能电动车时代， 中国车企有望实现弯道超车， 带动产业链共同成长， 叠加中国速度和性价比优势， 相信必将也会诞生领先全球的自主车企及零部件巨头。

　　他山之石可以攻玉， 我们重磅打造海外零部件系列深度， 探究全球头部Tier 1的成长历史和转型方向， 为中国汽车零部件的发展提供借鉴。 本篇报告为——《海外零部件巨头系列九：舍弗勒：机器人全栈Tier1 创新、 并购、 机电一体》 ， 通过复盘全球零部件巨头舍弗勒的发展历史， 深度分析其成功原因， 并梳理其在新能源汽车、 人形机器人领域的布局， 发现和研究国产供应商能够学习的先进经验。通过对具有代表性的海外零部件巨头的崛起过程进行多方位的梳理归纳， 我们发现：

　　德系零部件巨头以技术型为主：德国汽车工业发展较早， 1920s-1930s已实现规模化量产， 早期大众、 奔驰、 戴姆勒、 奥迪、 宝马、 保时捷均发源于德国， 零部件供应商多为技术型， 通过研发创新技术， 推动德国汽车工业成长；

　　日韩系供应商多为主机厂扶持：日系、 韩系汽车工业发展较晚， 1960s， 日韩汽车产业逐步崛起， 为保护本土汽车工业， 日韩供应商多为主机厂内部培植， 早期学习先进零部件厂商的技术， 发展壮大后逐步增强研发实力并向海外扩张；

　　美国汽车零部件竞争较为充分：美国零部件供应商弱于整车厂， 前十名中仅李尔（位列第9） 来自美国， 前30名中仅4家供应商来自美国；而位于加拿大的麦格纳为北美三巨头重要的供应商， 自成立起即配套通用、 克莱斯勒、 福特并通过海外建厂， 新技术开发， 集成化、 模块化供应配套客户实现成长；

　　轮胎巨头品牌化优势显著： 轮胎在汽车零部件中独树一帜， 先于汽车诞生、 面向配套及替换双市场、 车载端直接品牌露出、 后市场消费品特征显著， 全球已形成“三巨头+八集团”的垄断竞争格局， 但头部企业仅拥有有限的规模效应， 这给予了后发者成长空间。

　　舍弗勒：机电一体化战略驱动全球转型， 布局机器人新增长极

　　把握行业变革机遇， 技术深耕与战略并购成就全球机电一体化领军者。 舍弗勒的发展始于1946年乔治·舍弗勒兄弟创立INA公司， 专注滚针轴承创新； 1965年投资成立LUK公司， 突破离合器技术领域； 1989年收购FAG多数股权， 整合滚针与球轴承技术； 2003年正式成立舍弗勒集团， 形成INA、 LUK、 FAG三大品牌架构。 此后通过持续并购与技术创新拓展边界： 2008年收购大陆集团股权布局汽车电子与轮胎业务， 2022年收购Ewellix强化线性驱动技术， 2024年完成对纬湃科技（Vitesco） 的合并， 整合电驱动与功率电子能力， 形成电驱动、 动力总成与底盘、 车辆全周期服务、 轴承与工业解决方案四大事业群， 从传统轴承制造商转型为覆盖精密机械、 电驱动系统及智能化解决方案的全球性科技公司。

　　百年技术积淀引领机电融合， 创新驱动多维突破。 舍弗勒在轴承领域持续技术迭代， 以X-life系列轴承、 高性能谐波减速器（RT系列） 及行星滚柱丝杠技术提升产品寿命与精度；电驱动系统聚焦800V碳化硅逆变器、 平行轴三合一电桥（T形架构） 及分布式驱动方案（如轮毂电机、 eTV电桥） ；智能底盘系统突破后轮转向、 电液转向与主动悬架技术；人形机器人领域则通过核心零部件（轴承、 减速器、 关节模组） 全链条覆盖， 赋能具身智能发展。 依托全球研发网络与跨领域协同， 舍弗勒正从传统零部件供应商向“驱动技术全链条”科技公司转型。

　　本篇报告详细梳理舍弗勒的发展历史及机电一体化战略， 将会回答关键问题：

　　梳理发展史：舍弗勒如何从轴承技术起家， 通过并购与整合实现业务多元化与全球化扩张， 成为机电一体化转型领导者？

　　探究业务布局：舍弗勒如何通过研发创新与战略并购（如纬湃科技、 Ewellix） ， 在电驱动、 智能底盘、 人形机器人等领域形成核心竞争力？

　　总结成功基因：从管理、 研发、 并购及全球布局等方面分析舍弗勒的经验， 为中国零部件企业提供借鉴？

　　风险提示：全球乘用车销量不及预期、 客户拓展不及预期、 全球化进展不及预期、 智能化渗透率提升不及预期、 原材料价格波动风险、 人形机器人技术发展不及预期。

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民生证券 崔琰