石化周报：乌袭击俄石油相关设施，驱动油价回升
乌袭击俄石油相关设施，驱动油价回升。乌国防部情报总局9月24日使用无人攻击艇袭击了位于黑海沿岸的俄罗斯关键后勤设施——新罗西斯克港和图阿普谢港，从而港口附近的石油装运设施以及终端设备瘫痪，相关设施出口原油约200万桶/日；同时，在乌克兰加强了对俄罗斯炼油厂的袭击后，俄罗斯几个地区正面临某些等级燃料的短缺，俄副总理表示，将在年底前对柴油出口实施部分禁令，并延长目前对汽油出口的禁令。俄乌局面对石油供需的持续影响导致本周油价上涨。此外，9月25日，伊拉克总理表示，巴格达中央政府石油部将接收库尔德自治区油田生产的原油，并通过伊拉克与土耳其两国间输油管道进行出口，而此前库区自主出口导致伊拉克中央财政收入受损，这或许是伊拉克执行配额和补偿性减产表现较差的主要原因，我们认为，后续伊拉克在石油生产和出口上更大的灵活性会使其在遵循OPEC+的产量配额方面有更好的表现，短期来看有望加大补偿减产的力度，长期来看则增加了OPEC+的调产灵活性。综合来看，在地缘以及OPEC+更加集中的定价权的影响下，我们预计油价短期或震荡为主。
美元指数上升；布油价格上涨；东北亚LNG到岸价格下跌。截至9月26日，美元指数收于98.20，周环比+0.55个百分点。1）原油：截至9月26日，布伦特原油期货结算价为70.13美元/桶，周环比+5.17%；WTI期货结算价为65.72美元/桶，周环比+4.85%。2）天然气：截至9月26日，NYMEX天然气期货收盘价为2.86美元/百万英热单位，周环比-1.99%；截至9月25日，东北亚LNG到岸价格为11.21美元/百万英热，周环比-3.25%。
美国原油产量上升，炼油厂日加工量上升。截至9月19日，美国原油产量1350万桶/日，周环比+2万桶/日；炼油厂日加工量1648万桶/日，周环比+5万桶/日；炼厂开工率93.0%，周环比-0.3pct；汽油/航空煤油/馏分燃料油产量分别为971/182/498万桶/日，周环比+30/-8/+3万桶/日。
美国原油库存下降，汽油库存下降。截至9月19日，美国战略原油储备40596万桶，周环比+23万桶；商业原油库存41475万桶，周环比-61万桶。车用汽油/航空煤油/馏分燃料油库存分别为21657/4495/12300万桶，周环比-108/+105/-169万桶。
投资建议：我们推荐以下三条主线：1）石化行业“反内卷”政策风起，建议关注行业龙头且业绩稳定性强、持续高分红的中国石油、中国石化；2）油价有底，石油企业业绩确定性高，叠加高分红特点，估值有望提升，建议关注产量持续增长且桶油成本低的中国海油；3）国内鼓励油气增储上产，建议关注产量处于成长期的新天然气、中曼石油。
风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球需求不及预期的风险。
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