医美化妆品8月月报：锦波生物胶原蛋白冻干纤维获药用辅料登记，珀莱雅拟赴港上市

　　板块行情回顾

　　医美（选取14家上市公司）：8月个股涨幅靠前为美丽田园医疗健康（+32.4%）、科笛（+31.7%）、医思健康（+22.7%）；化妆品（选取22家上市公司）：8月个股涨幅靠前为嘉亨家化（+55.4%）、水羊股份（+36.3%）、若羽臣（+29.0%）。

　　医美：锦波生物胶原冻干纤维获药用辅料登记，朗姿拟收购重庆米兰柏羽（1）2025年9月3日，锦波生物“重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维”完成药用辅料登记并公示，成为全球首个进入药用辅料领域的注射级重组人源化胶原蛋白。材料可作为药物载体应用于药物递送领域，拓展了重组胶原蛋白在医药产业的应用边界，为公司打开增长空间。（2）朗姿股份子公司北京朗姿医管拟以现金方式收购博恒二号所持有的重庆米兰柏羽67.5%股权，转让价9247.5万元，交易完成后重庆米兰柏羽将纳入合并报表。博恒二号作出业绩承诺，保证重庆米兰柏羽2025至2027年净利润分别不低于929万元、989万元和1183万元。本次收购将带来业绩承诺下的利润增长，未来公司有望持续扩张医美板块布局。

　　化妆品：珀莱雅拟赴港上市，上美股份新品牌NAN beauty上市

　　（1）珀莱雅拟赴港上市：2025年8月26日珀莱雅发布公告，拟发行境外上市股份（H股）并在香港主板挂牌上市。若登陆成功，珀莱雅或将成为首个A+H股上市的美妆企业，将拓宽公司融资渠道，加快公司海外业务发展。（2）珀莱雅投资花知晓：2025年9月1日花知晓宣布完成珀莱雅独家投资的B轮融资，将强化珀莱雅在彩妆与年轻客群的布局，借助花知晓内容运营与出海渠道加速国际化推进。（3）上美股份彩妆品牌NAN beauty上市：2025年8月14日上美股份化妆师彩妆品牌NAN beauty举办品牌发布会，首批产品于9月9日在抖音平台正式上线，品牌推出为上美推进“多品牌、全品类”战略中的重要进展。（4）花西子布局护肤领域：2025年9月8日花西子举办护肤系列新品发布会，首次进军护肤领域，推出全新“气色双生”护肤产品线，赋予皮肤好气色。公司布局护肤完成了从“东方彩妆”到“综合美妆”的战略升级，有望增强与彩妆的协同效应。

　　投资建议：看好头部国货美妆品牌份额持续提升

　　（1）医美：新品问世有望带来增长新动力，关注差异化布局的上游厂商，重点推荐爱美客、科笛-B，受益标的锦波生物等；（2）化妆品：看好综合实力强劲的国货龙头以及受益细分赛道高景气的品牌方，重点推荐上美股份（团队组织高效与供应链强，韩束6大BU协同发展，一页卡位高端婴童表现亮眼）、毛戈平（稀缺的国货高端美妆品牌，“品类+渠道+客群”拓展打开成长空间）、珀莱雅、润本股份、丸美生物、巨子生物等，受益标的若羽臣、上海家化等。抖音中秋+双11活动已开启，关注大促期间美妆品牌表现。

　　风险提示：消费复苏不及预期；竞争加剧；政策风险。

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开源证券 黄泽鹏