家电行业周报：8月家电出口保持韧性，新兴地区维持稳健增长

　　8月家电出口保持韧性，新兴市场保持稳健增长态势。单8月家电出口数量/金额（人民币）同比分别-3.6%/-6.2%。

　　分品类来看，8月空调出口405万台，同比-23.6%；冰箱出口781万台，同比持平；洗衣机出口447万台，同比+11.3%；液晶电视出口1077万台，同比+0.9%。拆分区域来看，8月冰冷非洲出口增速领跑。25年8月，非洲冰冷出口金额约6.0亿元，同比+38%。欧洲、南美、东南亚地区出口规模有所上升，出口金额约23.1、6.2、12.0亿元，分别同比+3%、+10%、+13%。中东、北美地区出口规模出现较大幅度下滑，出口金额约4.3、12.3亿元，分别同比-10%、-22%。6月各地区空调出口普遍下滑。8月各地区空调出口普遍下滑。25年8月南美、中东空调出口金额约12.1、13.2亿元，降幅最大，同比-47%、-30%。其次是欧洲、非洲、北美，出口金额约7.8、5.5、2.6亿元，分别同比-17%、-13%、-11%。东南亚地区降幅最小，出口金额约6.4亿元，同比-5%。8月东南亚电视出口增速领跑。25年8月东南亚出口金额约9.0亿元，同比+54%。欧洲、中东、南美市场增速稳健，出口金额约24.3、8.1、35.7亿元，分别同比+10%、+9%、+5%。北美、非洲出口规模出现下滑，出口金额约7.8、8.1亿元，分别同比-56%、-6%。8月非洲、欧洲、南美洗衣机出口增速显著。25年8月非洲、欧洲、南美洗衣机出口金额约2.2、14.2、7.1亿元，分别同比+62%、+22%、+20%，其次是中东、东南亚分别同比+4%、+2%。北美成熟市场出口规模出现大幅下滑，出口金额约2.0亿元，同比-34%。

　　行业重点数据跟踪

　　市场及板块行情跟踪：本周沪深300指数+1.07%，申万家电指数-0.66%。个股中，本周涨幅前三名分别为朗迪集团（+14.03%）、海信视像（+12.73%）、ST同州（+10.31%）；本周跌幅前三名分别为富佳股份（-14.31%）、合肥高科（-12.83%）、欧圣电气（-8.42%）。

　　原材料价格跟踪：本周（9/22-9/26）铜价指数+2.06%，铝价指数-1.92%，冷轧板卷指数-0.49%，中国塑料城价格指数-0.10%。本月铜价指数+3.27%，铝价指数+1.15%，冷轧板卷指数+1.00%，中国塑料城价格指数-0.99%。25年以来，铜价指数+16.58%，铝价指数+4.20%，冷轧板卷指数-12.17%，中国塑料城价格指数-7.39%。

　　汇率及海运价格跟踪：截至2025年9月26日，美元兑人民币汇率中间价报7.12，周涨幅+0.06%，年初至今-1.01%。近期集装箱航运市场运价小幅下行，上周出口集装箱运价综合指数环比-2.93%。

　　房地产数据跟踪：2025年8月，住宅新开工/住宅施工/住宅竣工/住宅销售全国累计面积分别为29303.81/448459.62/19875.87/48086.07万平方米，分别同比-18.4%/-9.6%/-18.5%/-5.4%。

　　细分行业景气指标

　　板块景气判断：白色家电-略有承压、黑色家电-略有承压、厨卫电器-底部企稳、扫地机-高景气维持。

　　投资建议

　　年初至今家电社零保持高增，内需增长具备韧性，外需新兴市场需求持续高景气，有望拉动出口保持较好增长。建议重点关注三条主线：1）看好新产品形态、新行业阶段的投资机会；2）看好主业基本面扎实，布局机器人方向的优质企业；3）看好主业基本面扎实的黑白电龙头。

　　风险提示

　　海内外需求波动、行业竞争加剧、原材料价格波动、汇率波动、关税波动风险。

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国金证券 赵中平,王刚