计算机行业点评报告：HubSpot：收入持续增长，客户拓展良好

　　事件

　　HubSpot于8月6日发布2025年第二季度财报。公司当季实现营收7.61亿美元，同比增长19%，环比增长7%。GAAP净利润为-330万美元，环比大幅收窄。Non-GAAP净利润达1.17亿美元，同比增长13%，环比增长22%。

　　投资要点

　　Q2业绩表现：美国业务增长强劲，盈利能力持续改善，经营状况良好

　　营收端：本季度公司总收入达7.61亿美元，同比增长19%，环比增长7%。其中订阅收入达7.45亿美元，同比增长19%；专业服务和其他收入达1630万美元，同比增长21%。

　　盈利端：公司盈利能力相对改善，本季度GAAP净利润达-330万美元，相比上一季度的-2180万美元大幅收窄。NonGAAP净利润达1.17亿美元，同比增长13%，环比增长22%。

　　其他经营指标：公司经营现金流达1.64亿美元，同比增长40%。公司有现金、现金等价物以及短期/长期投资19亿美元，资产负债表较为健康。

　　未来业绩展望：收入维持增长，盈利能力提升

　　2025Q3：公司指引收入在7.85-7.87亿美元（Q2为7.61亿美元），Non-GAAP营业利润在1.56-1.57亿美元（Q2为1.29亿美元）。

　　2025全年：公司指引收入在30.08-30.88亿美元，同比增长17%；Non-GAAP营业利润在5.68-5.72亿美元，营业利润率为18%。

　　搭建AI赋能的客户营销工具平台，客户拓展情况良好

　　HubSpot CEO表示公司的战略是成为领先的AI赋能的客户平台以帮助客户成长。公司的客服Agent（Customer Agent）和推广Agent（Prospecting Agent）正在为客户完成任务，并且公司提供的嵌入式AI功能帮助市场营销团队提升工作质量和速度。截至2025Q2，公司客户数量提升至267982，同比增长18%，环比增长4%，客户拓展情况良好。

　　投资建议

　　HubSpot作为领先的B2B营销工具平台化公司，正在AI赋能下积极推广以AI技术为基础的工具产品，帮助客户改善业务效能。公司当前收入稳步增长、客户拓展情况良好。建议投资者重点关注其在AI营销应用平台建设、客户拓展方面的进展。

　　风险提示

　　（1）AI技术投入与成本控制压力；（2）市场竞争加剧；（3）用户增长可持续性挑战；（4）汇率波动与国际化风险。

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华鑫证券 任春阳,谢孟津