计算机行业点评报告：Palantir：业绩增长强劲，未来指引积极

　　事件

　　Palantir于8月4日发布2025年第二季度财报。公司当季实现营收10.04亿美元，同比增长48%，环比增长14%。GAAP净利润达到3.27亿美元，同比增长144%，环比增长53%。GAAP净利润率达33%，同比增加13pcts，环比增加8pcts。

　　投资要点

　　Q2业绩表现：美国业务增长强劲，盈利能力持续改善，经营状况良好

　　营收端：本季度公司总收入达10.04亿美元，同比增长48%，环比增长14%。其中美国业务表现亮眼，美国商业收入达3.06亿美元，同比增长93%，环比增长20%；美国政府收入达4.26亿美元，同比增长53，环比增长14%。

　　盈利端：公司盈利能力持续改善，本季度GAAP净利润达到3.27亿美元，同比增长144%，环比增长53%。GAAP净利润率达33%，同比增加12pcts，环比增加8pcts。反应SaaS公司业绩水平的Ruleof40指标（指SaaS公司收入增长率+利润率应超过40%）达到94%，环比提升11pcts，表现优秀。

　　其他经营指标：公司经营现金流达5.39亿美元，调整后自由现金流达5.69亿美元，占收入比重均超50%，反映出经营状况良好、回款能力出色。公司有现金、现金等价物以及短期美国国债60亿美元，资产负债表较为健康。

　　未来业绩展望：收入维持增长，盈利能力提升

　　2025Q3：公司指引收入在10.83-10.87亿美元（Q2为10.04亿美元），调整后营业利润在4.93-4.97亿美元（Q2为4.64亿美元）。

　　2025全年：公司指引收入在41.42-41.50亿美元；美国商业收入将超过13.02亿美元，增长至少85%；调整后营业利润在19.12-19.20亿美元；调整后自由现金流在18-20亿美元。

　　AI驱动下在手订单充沛，未来发展潜力较大

　　Palantir于7月31日与美国军方签署协议，将75项合同打包，未来10年内对Palantir的产品采购不超过100亿美元。

　　公司当前在手订单充足，截至2025Q2公司总合同价值量达22.7亿美元，同比增长140%，美国商务业务总合同价值量达8.43亿美元，同比增长222%，均创公司历史记录。公司美国商务业务剩余交易价值量达27.9亿美元，同比增长145%，环比增长20%。

　　投资建议

　　Palantir作为平台型AI技术和应用公司，当前业绩增长强劲，未来指引积极，且在手订单充足，足以支撑未来高速增长。建议投资者重点关注其在AI应用平台建设、客户拓展、商业业务发展方面的进展。

　　风险提示

　　（1）AI技术投入与成本控制压力；（2）市场竞争加剧；（3）用户增长可持续性挑战；（4）汇率波动与国际化风险。

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华鑫证券 任春阳,谢孟津