大消费行业周报（9月第4周）：中秋国庆双节旅游热度攀升

　　行业观点：

　　1)上周（9/22-9/26）大消费板块全线收跌。家用电器、美容护理、食品饮料、纺织服饰、商贸零售、社会服务周涨跌幅分别为-0.66%、-2.25%、-2.49%、-2.59%、-4.32%、-5.92%。食品饮料家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是养元饮品（+32.49%）、朗迪集团（+14.03%）、迎丰股份（+16.71%）、宁波中百（+24.70%）、凯文教育（+12.54%）ST美谷（+5.50%）；领跌的个股分别是绝味食品（-12.46%）、富佳股份（-14.31%）、泰慕士（-27.82%）、汇嘉时代（-15.83%）、西藏旅游（-22.93%）、百亚股份（-10.34%）。

　　2)中秋国庆“双节”假期临近，旅游市场热度持续攀升。多OTA平台数据显示跨省游、包车游、自驾游等多业态订单量同比大幅增长。携程数据显示，截至9月17日，国庆期间跨省订单同比大幅增长约45%，省际交界城市表现尤为突出，订单整体提升58%出境游方面以泰国、马来西亚、新加坡等短途目的地为主，乌兹别克斯坦、格鲁吉亚、哈萨克斯坦等“一带一路”共建国家成自驾新热点，非洲肯尼亚与坦桑尼亚订单量同比激增130%；同程旅行数据显示，截至9月11日，中秋国庆国内包车游产品预定热度同比增长超115%，周边游产品预订热度同比翻倍，高品质酒店预订热度同比增长超过20%；途牛数据亦显示境内自驾游、自由行及酒店预订增长尤为突出，反映游客对灵活、个性化出行方式的偏好提升。短期来看，假期临近推动旅游消费进入最后兑现期，跨省游带动的长线目的地景区、OTA及连锁酒店将直接受益于订单高增；长期建议关注具备资源稀缺性、产品创新能力的龙头企业，建议重点关注景区、OTA及连锁酒店相关标的。

　　3)8月家电出口继续下降但降幅有所收窄。2025年8月中国家用电器出口数量40,380万台，同比下降3.6%；8月家用电器出口金额（以人民币计）603.7亿元，同比下降6.2%。1-8月家电累计出口数量29.9亿台，同比增长1.4%；1-8月家电累计出口金额4723.5亿元，同比下降0.2%。受4月关税以及高基数等因素影响，5-8月家电出口数量均有个位数幅度的下滑，连续弱于整体出口表现。分品类来看，8月空调/冰箱/洗衣机/液晶电视机出口数量分别同比-22.4%/-1.4%/+11.2%/+0.9%；1-8月出口数量累计分别同比+2%/+1.5%/+6.1%/-2.4%。8月空调出口数量依然承压，冰箱和洗衣机环比有所改善。中国家电行业是全球制造中心，关税扰动不改其在全球家电产业链中的重要地位。一带一路等新兴市场也成为家电出口新的增长点。建议关注出口竞争力强劲的龙头家电企业。

　　4)风险提示：经济复苏不及预期、政策效果不及预期、行业竞争加剧等。

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世纪证券 郑彬彬,罗鹏,赵靖